Kalshi vil avslutte sitt voluminsentivprogram med virkning fra 13. oktober, kunngjorde prediksjonsmarkedet. Programmet, som betalte tradere basert på volumet av kontrakter de kjøpte og solgte, vil slutte å tilby disse belønningene på den datoen.
Tiltaket fjerner et sentralt verktøy Kalshi har brukt for å oppmuntre til handelsaktivitet på plattformen sin.
Hva voluminsentivprogrammet gjorde
Kalshis voluminsentivprogram belønnet tradere for å nå visse terskler for handelsvolum. Ved å betale ut basert på aktivitet, ga det brukerne en direkte økonomisk grunn til å legge inn flere handler og holde markedene aktive. Programmet var en av flere spaker børsen brukte for å bygge likviditet i sine prediksjonskontrakter.
Prediksjonsmarkeder som Kalshi er avhengige av å ha nok kjøpere og selgere til enhver tid. Når volumet er tynt, kan prisene svinge kraftig, og det blir vanskeligere for tradere å gå inn i eller ut av posisjoner til prisene de ser på skjermen. Insentivprogrammer har som mål å fikse dette ved å subsidiere traderne som tilfører denne aktiviteten.
Hva avslutningen av programmet kan bety for likviditeten
Uten volum baserte utbetalinger kan noen tradere redusere hvor ofte de handler eller hvor mange kontrakter de påtar seg. Det kan føre til tynnere ordrebøker, noe som betyr færre kontrakter tilgjengelig til enhver gitt pris. I praksis kan tynnere bøker bety større spreads – gapet mellom de beste kjøps- og salgstilbudene – og priser som reagerer kraftigere på enkelthandler.
Markedslikviditet og prisingseffektivitet i prediksjonsmarkeder er tett knyttet sammen. Når det er færre deltakere, kan markedets kollektive vurdering av sannsynligheten for en hendelse bli mindre pålitelig. En kontrakt som burde handles til en viss pris basert på tilgjengelig informasjon, kan i stedet handles høyere eller lavere på grunn av en midlertidig ubalanse i tilbud og etterspørsel.
Kalshi har ikke sagt om de planlegger å erstatte voluminsentivprogrammet med en annen mekanisme. Oppsigelsesvarselet sier bare at programmet avsluttes 13. oktober.
Hvorfor tidspunktet er viktig
13. oktober er skjæringsdatoen. Etter den datoen vil ingen nye volum baserte belønninger opptjenes under programmet. Tradere som har tatt med disse belønningene i strategiene sine, må tilpasse seg.
Foreløpig er den praktiske effekten enkel: den ekstra utbetalingen som fulgte med handelsvolum, forsvinner. Hvorvidt det endrer hvordan folk handler på Kalshi – og hvor dypt – er det åpne spørsmålet.
Børsen har ikke indikert om den vil innføre en annen insentivstruktur eller la markedet finne sin egen likevekt. Inntil da vil tradere og observatører følge med på ordrebøkene etter 13. oktober for å se hva som skjer med spreads og volum.
