Die südkoreanische Finanzaufsicht hat diese Woche bestätigt, dass sie im Juli einen Rahmen für tokenisierte Wertpapiere veröffentlichen wird, während das umfassendere Krypto-Regelwerk des Landes Gestalt annimmt. Das bereits verabschiedete Gesetz zur Institutionalisierung von Token-Wertpapieren tritt am 4. Februar 2027 in Kraft und ändert das Gesetz über elektronische Wertpapiere und das Kapitalmarktgesetz. In der Zwischenzeit wird die Krypto-Einkommensteuer, die bei 20 % (bis zu 22 % mit lokalen Zuschlägen) festgelegt ist, am 1. Januar 2027 wirksam, und die Steuerbehörde hat bereits begonnen, Börsendaten zu sammeln.
Tokenisierte Wertpapiere: der Fahrplan für Juli
Die Financial Services Commission (FSC) arbeitet laut eigenen Angaben derzeit an untergeordneten Vorschriften und Leitlinien für das Gesetz über tokenisierte Wertpapiere. Das Dokument vom Juli wird einen abgestuften Fahrplan für die Tokenisierung von Aktien und Anleihen darlegen, einschließlich On-Chain-Abwicklungsverfahren. Qualifizierte Emittenten dürfen tokenisierte Wertpapiere mithilfe von Distributed-Ledger-Technologie ausgeben und als Investmentvertragswertpapiere über Broker und lizenzierte Vermittler handeln.
Die FSC plant auch, tokenisierte Bruchteilinvestitionen zuzulassen – effektiv können Plattformen Basiswerte desselben Typs innerhalb eines bestimmten Rahmens zu handelbaren Token bündeln. Um Liquidität und Anlegerschutz in Einklang zu bringen, wird die Aufsichtsbehörde Handelsbeschränkungen für außerbörsliche Börsen einführen, die diese Instrumente abwickeln.
Krypto-Steuer: 2027 ist beschlossene Sache
Jede verbleibende Hoffnung auf eine Verschiebung oder Abschaffung der Krypto-Einkommensteuer scheint tot zu sein. Der Nationale Steuerdienst hat mit umfassenden Vorbereitungen begonnen, darunter die direkte Beschaffung von Transaktionsdaten von Börsen und die Erstellung von Compliance-Richtlinien. Ein von der People Power Party eingebrachter Gesetzesentwurf und eine Online-Petition zur Verschiebung der Steuer haben wenig Zuspruch gefunden; die Behörden sind entschlossen, die Steuer am 1. Januar 2027 einzuführen.
Der Steuersatz beträgt 20 % auf Krypto-Gewinne, zuzüglich eines lokalen Einkommensteuerzuschlags von 2 % in den meisten Gerichtsbarkeiten, was zu einem effektiven Höchstsatz von 22 % führt. Das ist niedriger als der höchste Grenzsteuersatz in Südkorea für traditionelle Vermögenswerte, aber dennoch eine hohe Abgabe für einen Markt, der weitgehend unbesteuert operiert hat.
Stablecoin-Gesetzgebung in der Sackgasse
Nicht alles geht voran. Die Stablecoin-Gesetzgebung ist seit Ende 2025 ins Stocken geraten, gefangen in einem Zuständigkeitsstreit zwischen der Bank of Korea (BOK) und der FSC. Die Zentralbank will die Aufsicht über Stablecoin-Reserven und -Emissionen, während die FSC argumentiert, dass dies in ihren Kapitalmarkt-Rahmen fällt. Keine Seite ist nachgegeben, und es wurde kein Gesetzentwurf in der Nationalversammlung eingebracht.
Die Verzögerung bedeutet, dass Südkorea keinen rechtlichen Rahmen für fiat-referenzierte Token hat, selbst während andere asiatische Jurisdiktionen – Japan, Singapur, Hongkong – bereits Stablecoin-Regeln erlassen oder vorgeschlagen haben. Derzeit können lokale Börsen Stablecoins wie USDT und USDC listen, aber ohne regulatorische Absicherung bleibt der rechtliche Status dieser Listungen mehrdeutig.
Die FSC soll ihren Rahmen für tokenisierte Wertpapiere im Juli vor der Sommerpause der Nationalversammlung veröffentlichen. Dieses Dokument wird wahrscheinlich klären, ob Stablecoins in das neue Wertpapierregime einbezogen oder der BOK überlassen werden – oder ob der Stillstand anhält.
