Le régulateur financier sud-coréen a confirmé cette semaine qu'il publiera en juillet un cadre pour les titres tokenisés, alors que le cadre réglementaire plus large du pays sur les crypto-monnaies prend forme. La loi sur l'institutionnalisation des titres tokenisés — déjà adoptée — doit entrer en vigueur le 4 février 2027, modifiant la loi sur les titres électroniques et la loi sur les marchés financiers. Parallèlement, la taxe sur les revenus des crypto-monnaies, fixée à 20 % (jusqu'à 22 % avec les surtaxes locales), entrera en vigueur le 1er janvier 2027, et l'administration fiscale a déjà commencé à collecter les données des plateformes d'échange.
Titres tokenisés : la feuille de route de juillet
La Commission des services financiers (FSC) élabore actuellement les règlements et directives subordonnés de la loi sur les titres tokenisés, selon l'agence. Le document de juillet présentera une feuille de route progressive pour la tokenisation des actions et des obligations, y compris les procédures de règlement en chaîne. Les émetteurs qualifiés seront autorisés à émettre des titres tokenisés en utilisant la technologie des registres distribués et à les négocier en tant que titres de contrats d'investissement auprès des courtiers et des intermédiaires agréés.
La FSC prévoit également d'autoriser les titres d'investissement fractionnés — permettant en pratique aux plateformes de regrouper des actifs sous-jacents de même type dans une certaine plage en jetons négociables. Pour équilibrer liquidité et protection des investisseurs, le régulateur imposera des limites de négociation aux plateformes de gré à gré traitant ces instruments.
Taxe sur les crypto-monnaies : 2027 est verrouillé
Tout espoir de retarder ou d'annuler la taxe sur les revenus des crypto-monnaies semble mort. Le Service national des impôts a entamé des préparatifs à grande échelle, notamment en obtenant directement des données de transactions auprès des plateformes d'échange et en établissant des directives de conformité. Un projet de loi mené par le Parti du pouvoir au peuple et une pétition en ligne visant à reporter la taxe ont eu peu d'impact ; les autorités sont déterminées à la mise en œuvre le 1er janvier 2027.
Le taux d'imposition est de 20 % sur les gains en crypto-monnaies, plus une surtaxe locale sur le revenu de 2 % dans la plupart des juridictions, portant le taux effectif maximal à 22 %. C'est inférieur au taux marginal supérieur d'imposition sur le revenu de la Corée du Sud pour les actifs traditionnels, mais reste un prélèvement important pour un marché qui a fonctionné en grande partie sans imposition.
Législation sur les stablecoins bloquée
Tout n'avance pas. La législation sur les stablecoins est bloquée depuis fin 2025, prise dans un conflit de compétences entre la Banque de Corée (BOK) et la FSC. La banque centrale souhaite superviser les réserves et l'émission des stablecoins, tandis que la FSC estime qu'ils devraient relever de son cadre des marchés financiers. Aucune des deux parties n'a cédé, et aucun projet de loi n'a été déposé à l'Assemblée nationale.
Ce retard signifie que la Corée du Sud ne dispose d'aucun cadre juridique pour les jetons adossés à des monnaies fiduciaires, alors que d'autres juridictions asiatiques — Japon, Singapour, Hong Kong — ont déjà adopté ou proposé des règles sur les stablecoins. Pour l'instant, les plateformes d'échange locales peuvent lister des stablecoins comme USDT et USDC, mais sans filet de sécurité réglementaire, le statut juridique de ces listes reste ambigu.
La FSC devrait publier son cadre de juillet sur les titres tokenisés avant la pause estivale de l'Assemblée nationale. Ce document clarifiera probablement si les stablecoins seront intégrés au nouveau régime des titres ou laissés à la BOK — ou si le conflit se poursuit.
