韓国の金融規制当局は今週、7月にトークン化証券の枠組みを公表すると確認した。同国の暗号資産に関する包括的なルールブックが具体化する中での動きだ。既に可決された「トークン証券制度化法」は2027年2月4日に施行され、電子証券法と資本市場法を改正する。一方、20％（地方税を含め最大22％）の暗号資産所得税は2027年1月1日から課税され、税務当局はすでに取引所からデータの収集を開始している。
トークン化証券：7月のロードマップ
金融委員会（FSC）は現在、トークン化証券法の下位規制とガイドラインを起草中であると、同機関は発表した。7月の文書では、株式と債券のトークン化に関する段階的なロードマップが示され、オンチェーンでの決済手順も含まれる。適格発行者は分散型台帳技術を用いてトークン化証券を発行し、証券会社や認可された仲介業者を通じて投資契約証券として取引できるようになる。
FSCはまた、少額投資証券（フラクショナル投資証券）を認める計画である。これにより、プラットフォームは同一種類の原資産を一定範囲内でプールし、取引可能なトークンに変換できる。流動性と投資家保護のバランスを取るため、規制当局はこれらの商品を扱う店頭取引所に取引制限を課す予定だ。
暗号資産税：2027年が確定
暗号資産所得税の延期や廃止を求める残された期待は消え去ったようだ。国税庁は本格的な準備を開始しており、取引所から直接取引データを取得し、コンプライアンスガイダンスを策定している。国民の力党が主導する法案や、税制延期を求めるオンライン請願はほとんど進展しておらず、当局は2027年1月1日の施行に向けて動いている。
税率は暗号資産の利益に対して20％で、ほとんどの地域では地方所得税2％が加わり、実効最高税率は22％となる。これは伝統的資産に対する韓国の最高限界所得税率より低いが、これまでほとんど課税されていなかった市場にとっては依然として厳しい負担である。
ステーブルコイン法案は行き詰まり
すべてが順調に進んでいるわけではない。ステーブルコイン法案は2025年末から停滞しており、韓国銀行（BOK）とFSCの間の管轄権争いに巻き込まれている。中央銀行はステーブルコインの準備金と発行に対する監視を求める一方、FSCはこれを自らの資本市場の枠組みに含めるべきだと主張している。双方とも譲歩しておらず、国会に法案は提出されていない。
この遅れにより、韓国には法定通貨連動型トークンに関する法的枠組みが存在しない。一方、日本、シンガポール、香港といった他のアジアの管轄区域では、既にステーブルコイン規則を制定または提案している。現時点では、国内取引所はUSDTやUSDCなどのステーブルコインを上場できるが、規制上の裏付けがないため、これらの上場の法的地位は依然として曖昧である。
FSCは、国会の夏季休会前に7月のトークン化証券枠組みを発表する見込みである。この文書では、ステーブルコインを新たな証券制度に組み込むのか、BOCに委ねるのか、あるいは対立が続くのかが明確になる可能性がある。
