La gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook, afirmó que el elevado gasto en centros de datos está dificultando que la inflación vuelva al objetivo del 2% del banco central. El comentario, pronunciado como parte de sus declaraciones públicas, vincula uno de los auges de construcción más visibles de la economía directamente con la lucha de la Fed por terminar su trabajo en materia de precios.
Cook señaló la inversión en centros de datos como un factor clave que retrasa ese regreso. La Fed ha estado tratando de reducir la inflación al 2% durante más de dos años, y el progreso se ha topado repetidamente con fuentes inesperadas de demanda.
Por qué los centros de datos alimentan la inflación
El gasto que Cook destacó no es gasto de consumo. Es la construcción de la infraestructura física que sustenta la inteligencia artificial: las extensas granjas de servidores, las conexiones eléctricas y los sistemas de refrigeración que las empresas se apresuran a construir. Esa construcción ejerce presión sobre una oferta limitada de equipos eléctricos, mano de obra especializada y terreno. Cuando la demanda de esos insumos aumenta más rápido que la oferta, sus precios suben, y parte de ese costo se traslada.
El resultado es una categoría de presión sobre los precios que no está impulsada por los salarios ni por la demanda de consumo habitual que la Fed observa más de cerca. Está impulsada por un ciclo de inversión de capital que muestra pocas señales de desaceleración.
Una complicación para los próximos movimientos de la Fed
El banco central fija las tasas de interés para tratar de mantener la estabilidad de precios y un alto nivel de empleo. Cuando la inflación supera el 2%, el manual estándar es mantener las tasas más altas durante más tiempo, enfriando la demanda hasta que el crecimiento de los precios se modere. Pero si una parte significativa de la inflación actual proviene del gasto en infraestructura de IA, la política de tasas tiene menos tracción contra ella. Unos costos de endeudamiento más altos podrían frenar la expansión de una fábrica o a un constructor de viviendas, pero no necesariamente impiden que una empresa tecnológica termine un centro de datos que ya se comprometió a construir.
Ese desajuste es el punto central de lo que describió Cook. La Fed puede contener algunas partes de la economía mientras otras se calientan, y la lectura de la inflación que resulte reflejará ambas cosas.
También significa que la Fed podría enfrentar una elección que preferiría evitar: mantener las tasas restrictivas durante más tiempo para compensar los precios impulsados por la infraestructura, a riesgo de endurecer en exceso las partes de la economía que ya se están enfriando. O aceptar que la inflación tarde más en alcanzar el 2% y explicar por qué.
Lo que Cook no dijo
Los comentarios de Cook no incluyeron una recomendación de política específica ni un pronóstico revisado sobre cuándo la inflación alcanzará el 2%. No anunció un cambio en su visión sobre el nivel apropiado de las tasas de interés. El punto era más acotado: que el gasto en centros de datos es una de las fuerzas que impiden que la inflación regrese al objetivo en el plazo que la Fed desearía.
Eso es una admisión notable en sí misma. Los funcionarios de la Fed normalmente describen las presiones inflacionarias en términos de servicios, vivienda o mercados laborales. Nombrar el gasto de capital de una industria específica como factor de retraso pone la infraestructura de IA en el radar de la Fed como una variable persistente, no como un bache de un trimestre.
Qué observar a continuación
La pregunta práctica es si la construcción de centros de datos se acelera o se estanca. Si sigue creciendo, la presión al alza que describió Cook no desaparece por sí sola. Si se desacelera —debido a restricciones de energía, costos de financiamiento o un retroceso en la inversión en IA—, parte de esa presión podría aliviarse sin que la Fed haga nada.
Los inversores obtendrán su próxima lectura sobre el panorama de la inflación cuando el gobierno publique sus datos mensuales de precios. Los funcionarios de la Fed, incluida Cook, tendrán más oportunidades de decir si el gasto en centros de datos sigue siendo un factor en su pensamiento. Por ahora, la conclusión es simple: el auge de la IA tiene un costo, y parte de él recae sobre el objetivo de inflación de la Fed.
