Guvernatorja e Rezervës Federale, Lisa Cook, tha se shpenzimet e mëdha për qendrat e të dhënave po e bëjnë më të vështirë që inflacioni të bjerë përsëri në objektivin prej 2% të bankës qendrore. Komenti, i dhënë si pjesë e vërejtjeve të saj publike, e lidh drejtpërdrejt një nga bumet më të dukshme të ndërtimit në ekonomi me përpjekjen e Fed-it për ta përfunduar punën me çmimet.
Cook vuri në dukje investimin në qendrat e të dhënave si një faktor kyç që e vonon atë kthim. Fed-i ka më shumë se dy vjet që po përpiqet ta ulë inflacionin në 2%, dhe progresi është përplasur vazhdimisht me burime të papritura kërkese.
Pse qendrat e të dhënave po nxisin inflacionin
Shpenzimi që Cook vuri në dukje nuk është shpenzim konsumatori. Është ndërtimi i infrastrukturës fizike që mbështet inteligjencën artificiale — ferma të mëdha serverësh, lidhje energjie dhe sisteme ftohjeje që kompanitë po garojnë t'i ndërtojnë. Ky ndërtim ushtron presion mbi një furnizim të kufizuar të pajisjeve elektrike, fuqisë punëtore të specializuar dhe tokës. Kur kërkesa për këto inpute rritet më shpejt se furnizimi, çmimet e tyre rriten, dhe një pjesë e asaj kostoje kalon te konsumatori.
Rezultati është një kategori presioni çmimesh që nuk nxitet nga pagat apo nga kërkesa e zakonshme e konsumatorit që Fed-i ndjek më nga afër. Ajo nxitet nga një cikël investimi kapitali që nuk tregon shenja ngadalësimi.
Një ndërlikim për lëvizjet e radhës të Fed-it
Banka qendrore cakton normat e interesit për të mbajtur çmimet e qëndrueshme dhe punësimin e lartë. Kur inflacioni kalon mbi 2%, libri standard i lojës është t'i mbash normat më të larta për më gjatë, duke ftohur kërkesën derisa rritja e çmimeve të lehtësohet. Por nëse një pjesë e konsiderueshme e inflacionit të sotëm vjen nga shpenzimet për infrastrukturën e IA-së, politika e normave ka më pak ndikim mbi të. Kostot më të larta të huamarrjes mund të ngadalësojnë zgjerimin e një fabrike ose një ndërtues shtëpish, por ato nuk e ndalojnë domosdoshmërisht një kompani teknologjike nga përfundimi i një qendre të dhënash që është zotuar ta ndërtojë.
Ky mospërputhje është thelbi i asaj që përshkroi Cook. Fed-i mund të frenojë disa pjesë të ekonomisë ndërsa pjesë të tjera nxehen, dhe leximi i inflacionit që del në fund reflekton të dyja.
Kjo gjithashtu do të thotë që Fed-i mund të përballet me një zgjedhje që do të preferonte ta shmangte: t'i mbajë normat kufizuese për më gjatë për të kompensuar çmimet e nxitura nga infrastruktura, me rrezikun e shtrëngimit të tepruar të pjesëve të ekonomisë që tashmë po ftohen. Ose të pranojë që inflacioni kërkon më shumë kohë për të arritur 2% dhe të shpjegojë pse.
Çfarë nuk tha Cook
Vërejtjet e Cook nuk përfshinin një rekomandim specifik politikë ose një parashikim të rishikuar se kur inflacioni arrin 2%. Ajo nuk njoftoi një ndryshim në pikëpamjen e saj për nivelin e duhur të normave të interesit. Pika ishte më e ngushtë: se shpenzimet për qendrat e të dhënave janë një nga forcat që po e mbajnë inflacionin nga kthimi në objektiv sipas afatit që Fed-i do të dëshironte.
Ky është në vetvete një pranim i rëndësishëm. Zyrtarët e Fed-it zakonisht i përshkruajnë presionet inflacioniste në terma të shërbimeve, strehimit ose tregjeve të punës. Përmendja e shpenzimeve kapitale të një industrie specifike si faktor vonese e vendos infrastrukturën e IA-së në radarët e Fed-it si një variabël këmbëngulës, jo si një lëkundje një-tremujore.
Çfarë të ndiqni më tej
Pyetja praktike është nëse ndërtimi i qendrave të të dhënave përshpejtohet apo arrin një pllajë. Nëse vazhdon të rritet, presioni në rritje që përshkroi Cook nuk zhduket vetë. Nëse ngadalësohet — për shkak të kufizimeve të energjisë, kostove të financimit ose një tërheqjeje nga investimet në IA — një pjesë e atij presioni mund të lehtësohet pa bërë Fed-i asgjë.
Investitorët do të marrin leximin e tyre të radhës për pamjen e inflacionit kur qeveria të publikojë të dhënat mujore të çmimeve. Zyrtarët e Fed-it, përfshirë Cook, do të kenë mundësi të mëtejshme të thonë nëse shpenzimet për qendrat e të dhënave mbeten një faktor në mendimin e tyre. Për momentin, përfundimi është i thjeshtë: bumi i IA-së ka një kosto, dhe një pjesë e saj bie mbi objektivin e inflacionit të Fed-it.
