Ethereum Foundation nắm giữ dưới 1% tổng số ETH đang lưu hành, một sự tương phản rõ rệt so với các quỹ giao thức lớn khác thường nắm giữ 10-50% nguồn cung token gốc của họ. Dữ liệu này, xuất hiện trên các hồ sơ blockchain công khai trong tuần này, cho thấy hệ sinh thái Ethereum tiếp cận việc quản lý quỹ khác biệt như thế nào so với nhiều đối thủ.
Con số
Theo dữ liệu on-chain được GFdaily xem xét, lượng ETH mà Ethereum Foundation nắm giữ chỉ chiếm chưa đến 1% tổng nguồn cung lưu hành. Đó là một phần nhỏ so với những gì các quỹ giao thức khác kiểm soát. Các quỹ của các mạng Layer-1 và giao thức DeFi khác thường nắm giữ tỷ lệ phần trăm hai chữ số token của riêng họ, sử dụng chúng để tài trợ cho phát triển, tiếp thị và chi phí vận hành trong nhiều năm tới.
Kho dự trữ của Ethereum rất mỏng. Quỹ này trong lịch sử đã bán ETH để trang trải chi phí, nhưng chưa bao giờ tích lũy một kho quỹ lớn so với quy mô của mạng lưới.
Một quỹ nhỏ đồng nghĩa với việc kiểm soát tập trung đối với giá cả và nguồn cung token ít hơn. Điều đó cũng có nghĩa là Ethereum Foundation không thể đơn phương đổ hàng tỷ đô la ETH ra thị trường – điều không thể nói đối với một số dự án khác. Đó là một điểm mạnh, chứ không phải điểm yếu, đối với nhiều người ủng hộ Ethereum coi trọng tinh thần phi tập trung của mạng lưới.
Nhưng nó cũng đi kèm với những đánh đổi. Quỹ có nguồn dự trữ hạn chế để vượt qua các thị trường giá xuống kéo dài hoặc tài trợ cho các sáng kiến quy mô lớn mà không cần quyên góp hoặc tài trợ từ bên ngoài. Thời điểm cũng không thuận lợi: với ETH đang giao dịch ở mức thấp hơn nhiều so với đỉnh năm 2025, khả năng bán khi giá cao của quỹ bị hạn chế.
So sánh với các quỹ khác
Khoảng cách giữa Ethereum và các đối thủ là rất lớn. Hầu hết các quỹ giao thức lớn nắm giữ từ 10% đến 50% nguồn cung token gốc của họ. Điều đó cho họ ảnh hưởng đáng kể đến động lực thị trường và định hướng dự án. Một số sử dụng các token đó để khuyến khích người dùng đầu tiên, trả cho người xác thực hoặc khởi chạy thanh khoản. Một số khác chỉ giữ chúng như quỹ dự phòng.
Cách tiếp cận của Ethereum là ngoại lệ. Đó là điểm mạnh hay điểm yếu phụ thuộc vào cách bạn cân nhắc giữa tính phi tập trung và tính linh hoạt tài chính. Quỹ chưa bình luận về con số nắm giữ cụ thể, nhưng thông lệ bán định kỳ lâu nay cho thấy họ thích hoạt động tinh gọn.
Không ai bên ngoài quỹ biết chính xác lượng ETH mà họ dự định bán trong năm nay. Bản cập nhật công khai tiếp theo về quỹ dự kiến sẽ có trong báo cáo thường niên, vào khoảng giữa tháng Sáu. Cho đến lúc đó, câu hỏi vẫn còn bỏ ngỏ: liệu các quỹ giao thức khác có làm theo Ethereum và giảm lượng nắm giữ của họ, hay họ sẽ giữ lại kho token an toàn lớn hơn?
