HANetf on listannut pörssinoteeratut hyödykkeet, jotka tarjoavat punta- ja eurosuojatun altistuksen bitcoinille. Tuotteet käyvät kauppaa Lontoossa, Frankfurtissa ja Pariisissa. Eurooppalaisille sijoittajille tämä tarkoittaa bitcoin-altistusta ilman dollaririskiä, joka sisältyy useimpiin kryptotuotteisiin.
Mitä tuotteet todella tekevät
Nämä ovat ETC:itä, eivät ETF:iä. Ero on merkityksellinen, jos olet sellainen sijoittaja, joka lukee tuoteselosteen ennen tickeriä. ETC on velkainstrumentti, jonka vakuutena on kohde-etuus — tässä tapauksessa bitcoin — jota ostetaan ja myydään pörssissä kuin osaketta. HANetfin versiot ovat valuuttasuojattuja, mikä on todellinen myyntivaltti tässä. Euroon perustuva sijoittaja, joka ostaa tavallista bitcoin-seuraajaa, tekee käytännössä kaksi vetoa: yhden bitcoinista, yhden dollarista. Suojaa toinen pois, ja jäljelle jää ensimmäinen.
Listaukset kattavat kolme Euroopan suurempaa markkinapaikkaa. Lontoo, Frankfurt ja Pariisi yhdessä lanseerauksessa on tarkoituksellinen jalanjälki, ei hajanainen.
Miksi suojausnäkökulma on tarina
Useimmat Euroopan krypto-ETP:t ovat dollarimääräisiä. Se on hyvä, kun dollari on vakaa euroa tai puntaa vastaan, vähemmän hyvä, kun ei ole. Valuuttakurssien heilahtelut voivat hiljaa syödä tuottoja tai paisuttaa niitä riippuen siitä, mihin suuntaan tuuli puhaltaa. HANetf myy kaupasta puhtaampaa versiota. Saat bitcoinin hinnanliikkeet omassa valuutassasi ilman valuuttakurssikohinaa.
Kysyivätkö eurooppalaiset sijoittajat sitä, on erillinen kysymys. Dollarimääräisiä tuotteita on jo olemassa ja ne käyvät kauppaa volyymilla. Suojattujen osuuslajien tapaus on vahvin institutionaalisen ja varainhoidon rahan kohdalla — sen, joka raportoi euroina tai puntina eikä halua suojaamatonta valuuttariskiä attribuutioon.
Kolme markkinaa, yksi hakemus
Listautuminen Lontooseen, Frankfurtiin ja Pariisiin ei ole halpaa tai satunnaista. Se viestii, että HANetf odottaa kysyntää useammalta kuin yhdeltä lainkäyttöalueelta ja haluaa tuotteen kunkin neuvonantajien työpöydille. Frankfurt ja Pariisi antavat sille euroalueen kattavuuden. Lontoo pitää sen suurimmassa eurooppalaisessa rahastemarkkinassa, myös brexitin jälkeisten järjestelymuutosten jälkeen.
Faktoissa ei mainita palkkioita, AUM-tavoitteita tai mitkä pörssit tarjoavat tilauskirjan. Nämä yksityiskohdat ovat tärkeämpiä kuin suojausrakenne useimmille ostajille. Suojattujen tuotteiden ylläpito maksaa tyypillisesti hieman enemmän, ja se näkyy palkkiomaksurivillä.
Kilpailu
HANetf ei ole yksin Euroopan krypto-ETP-kentässä. Liikkeeseenlaskijat ovat lanseeranneet fyysisesti vakuudellisia ja fyysisesti suojattuja tuotteita vuosien ajan, ja markkinasta on tullut ruuhkainen. Se, mitä HANetf tekee tässä, on kapeampaa: se ei lanseeraa uutta omaisuusluokkaa, vaan valuuttakääreen vanhalle. Panos on, että jakelu ja suojaus voittavat uutuuden.
Se on puolustettava strategia. Se ei myöskään ole ensimmäisen liikkujan strategia. Tuote elää tai kuolee sen mukaan, näkevätkö eurooppalaiset neuvonantajat tarpeeksi asiakaskysyntää perustellakseen siirtymisen siitä, mitä he jo käyttävät.
Mitä seurata
Ilmeinen seuraava datapiste on kaupankäyntivolyymi kolmen listauksen kesken. Jos Frankfurt ja Pariisi vetävät virtoja Lontoon laahatessa — tai päinvastoin — se kertoo, missä kysyntä todella on. Palkkiotietojen julkistaminen on toinen asia, jota kannattaa pitää silmällä. Kunnes nämä luvut saapuvat, lanseeraus on rakenteellinen tarina, ei suorituskykytarina.
