HANetf telah mencatatkan exchange-traded commodities yang memberikan eksposur bitcoin dengan lindung nilai pound sterling dan euro. Produk-produk ini diperdagangkan di London, Frankfurt, dan Paris. Bagi investor Eropa, ini berarti eksposur bitcoin tanpa risiko dolar yang melekat pada sebagian besar produk kripto.
Apa yang sebenarnya dilakukan produk ini
Ini adalah ETC, bukan ETF. Perbedaan ini penting jika Anda tipe investor yang membaca wrapper sebelum ticker. ETC adalah instrumen utang yang dijamin oleh aset dasar — dalam hal ini bitcoin — yang dibeli dan dijual di bursa seperti saham. Versi HANetf memiliki lindung nilai mata uang, dan inilah nilai jual utamanya. Investor berbasis euro yang membeli pelacak bitcoin standar sebenarnya membuat dua taruhan: satu pada bitcoin, satu pada dolar. Lindungi yang kedua dan Anda hanya tersisa dengan yang pertama.
Pencatatan ini mencakup tiga bursa besar Eropa. London, Frankfurt, dan Paris dalam satu peluncuran adalah langkah yang disengaja, bukan tersebar.
Mengapa aspek lindung nilai menjadi inti cerita
Sebagian besar ETP kripto di Eropa didenominasi dalam dolar. Itu tidak masalah ketika dolar stabil terhadap euro atau pound, tetapi kurang baik ketika tidak stabil. Fluktuasi mata uang dapat diam-diam menggerus imbal hasil, atau menambahnya, tergantung arah angin. HANetf menjual versi perdagangan yang lebih bersih. Anda mendapatkan pergerakan harga bitcoin dalam mata uang lokal Anda, tanpa kebisingan FX.
Apakah investor Eropa meminta hal itu adalah pertanyaan terpisah. Produk yang didenominasi dolar sudah ada dan diperdagangkan dengan volume. Argumen untuk kelas saham dengan lindung nilai paling kuat pada uang institusional dan manajemen kekayaan — jenis yang melaporkan dalam euro atau sterling dan tidak ingin FX tanpa lindung nilai dalam atribusi.
Tiga pasar, satu pengajuan
Pencatatan di London, Frankfurt, dan Paris tidak murah atau sembarangan. Ini menandakan HANetf mengharapkan permintaan dari lebih dari satu yurisdiksi dan ingin produknya ada di meja para penasihat di masing-masing wilayah. Frankfurt dan Paris memberinya jangkauan zona euro. London mempertahankannya di pasar dana Eropa terbesar, bahkan setelah perubahan tata kelola pasca-Brexit.
Tidak ada informasi dalam fakta tentang biaya, target AUM, atau bursa mana yang akan menyediakan order book. Detail-detail itu akan lebih penting daripada struktur lindung nilai bagi sebagian besar pembeli. Produk dengan lindung nilai biasanya sedikit lebih mahal untuk dijalankan, dan itu terlihat pada lini biaya.
Persaingan
HANetf tidak sendirian di ruang ETP kripto Eropa. Penerbit telah meluncurkan produk yang didukung secara fisik dan dilindungi nilai secara fisik selama bertahun-tahun, dan pasar telah menjadi padat. Apa yang dilakukan HANetf di sini lebih sempit: mereka tidak meluncurkan aset baru, melainkan membungkus mata uang pada aset lama. Taruhannya adalah distribusi dan lindung nilai mengalahkan kebaruan.
Itu strategi yang dapat dipertahankan. Ini juga bukan strategi penggerak pertama. Produk ini akan hidup atau mati tergantung apakah penasihat Eropa melihat cukup permintaan klien untuk membenarkan peralihan dari apa pun yang sudah mereka gunakan.
Yang perlu diperhatikan
Titik data berikutnya yang jelas adalah volume perdagangan di ketiga pencatatan. Jika Frankfurt dan Paris menarik arus sementara London tertinggal — atau sebaliknya — itu memberi tahu Anda di mana permintaan sebenarnya berada. Pengungkapan biaya adalah hal lain yang perlu diperhatikan. Sampai angka-angka itu muncul, peluncuran ini adalah cerita struktural, bukan cerita kinerja.
