A HANetf tőzsdén kereskedett árucikkeket (ETC) vezetett be, amelyek font sterlingben és euróban fedezett bitcoin-kitettséget kínálnak. A termékek Londonban, Frankfurtban és Párizsban kereskednek. Az európai befektetők számára ez bitcoin-kitettséget jelent a dollárkockázat nélkül, amely a legtöbb kriptotermékbe beépül.
Mit is csinálnak valójában ezek a termékek
Ezek ETC-k, nem ETF-ek. A megkülönböztetés azoknak a befektetőknek fontos, akik a csomagolást olvassák el a ticker előtt. Az ETC egy mögöttes eszközzel – jelen esetben bitcoinnal – fedezett hitelviszonyt megtestesítő instrumentum, amelyet a tőzsdén részvényként adnak és vesznek. A HANetf verziói devizafedezettek, ami itt az igazi lényeg. Az euróalapú befektető, aki egy szokásos bitcoin-követő terméket vásárol, valójában két fogadást köt: egyet a bitcoinra, egyet a dollárra. Ha a másodikat kifedezi, csak az első marad.
A bevezetések Európa három nagyobb tőzsdéjére terjednek ki. London, Frankfurt és Párizs egyetlen bevezetésben szándékos lábnyom, nem szétszórt jelenlét.
Miért a fedezeti szempont a lényeg
Európában a legtöbb kripto ETP dollárban denominált. Ez rendben van, amikor a zöldhasú stabil az euróhoz vagy a font sterlinghez képest, kevésbé rendben, amikor nem. Az árfolyam-ingadozások csendben megehetik a hozamokat, vagy éppen felturbózhatják azokat, attól függően, merre fúj a szél. A HANetf a kereskedés tisztább változatát kínálja. Megkapja a bitcoin árfolyammozgását saját hazai devizájában, mínusz az FX-zaj.
Az külön kérdés, hogy az európai befektetők kérték-e ezt. A dollárban denominált termékek már léteznek, és forgalomban kereskednek. A fedezett részvényosztályok melletti érv a leg erősebb az intézményi és vagyonkezelési pénzeknél – azoknál, amelyek euróban vagy font sterlingben jelentenek, és nem akarnak fedezetlen FX-et az attribúcióban.
Három piac, egy bejelentés
A Londonban, Frankfurtban és Párizsban való jegyzés nem olcsó vagy véletlen. Azt jelzi, hogy a HANetf egynél több joghatóságból vár keresletet, és szeretné a terméket mindegyik tanácsadóinak asztalára tenni. Frankfurt és Párizs euróövezeti elérést biztosít. London megtartja a legnagyobb európai alapkezelési piacon, még a Brexit utáni infrastruktúraváltozások után is.
A tények között nincs szó díjakról, AUM-célokról vagy arról, mely tőzsdék biztosítják a megbízási könyvet. Ezek a részletek a legtöbb vásárló számára fontosabbak lesznek, mint a fedezeti struktúra. A fedezett termékek működtetése általában valamivel többe kerül, és ez megjelenik a díjsorban.
A verseny
A HANetf nincs egyedül Európa kripto ETP-terében. A kibocsátók évek óta vezetnek be fizikailag fedezett és fizikailag fedezett termékeket, és a piac zsúfolttá vált. Amit a HANetf itt tesz, az szűkebb: nem új eszközt indít, hanem egy devizacsomagolást egy régi eszközre. A fogadás az, hogy a terjesztés és a fedezés legyőzi az újdonságot.
Ez védhető stratégia. Az is igaz, hogy nem elsőként mozduló. A termék azon áll vagy bukik, hogy az európai tanácsadók elegendő ügyfélkeresletet látnak-e ahhoz, hogy indokolják a váltást attól, amit már használnak.
Mire érdemes figyelni
A nyilvánvaló következő adatpont a három jegyzés kereskedési volumene. Ha Frankfurt és Párizs vonzza a forgalmat, míg London lemarad – vagy fordítva –, az megmutatja, hol van valójában a kereslet. A díjközzététel a másik dolog, amire figyelni kell. Amíg ezek a számok meg nem érkeznek, a bevezetés strukturális történet, nem teljesítménytörténet.
