Nimimerkillä The Short Bear tunnettu analyytikko sanoo sijoittajien tulkitsevan Ethereumia väärin. He käsittelevät sitä kuin kypsää yritystä – vaikkapa Amazonia – mutta verkon mittarit kasvavat edelleen keskikaksinumeroisilla tai kolminumeroisilla nopeuksilla. Analyytikon mukaan tämä ero tarkoittaa, että ETH voi olla aliarvostettu, varsinkin jos siitä tulee internetin neutraali, turvallinen digitaalinen joukkovelkakirja.
Miksi vertailu Amazoniin ei sovi
The Short Bear huomauttaa, että Ethereum ei ole kypsä kokonaisuus. Se on varhaisessa mittakaavaetujen vaiheessa. Tulot, käyttäjien määrän kasvu ja suojatun arvon kokonaismäärä nousevat nopeasti. Sen vertaaminen yritykseen, joka on jo valloittanut suurimman osan markkinoistaan, menee aiheen ohi. Analyytikon mukaan Ethereumin arvo on sidoksissa sen suojaamaan taloudelliseen toimintaan – ei siihen, kuinka halpoja tai nopeita transaktiot ovat.
Mikä todella ajaa ETH:n arvoa
The Short Bearin mukaan neljä asiaa on tärkeitä: suojattu taloudellinen toiminta, verkon turvallisuus, neutraalius ja mitä he kutsuvat korvaamattomuudeksi käyttöönoton kautta. Mikään näistä ei liity transaktiomaksujen tehokkuuteen. Verkon turvallisuusbudjetti ja sen rooli neutraalina selvityskerroksena ovat tärkeitä. Ja nämä kasvavat, kun enemmän arvoa siirtyy ketjuun.
Stakkaaminen ja digitaalisen joukkovelkakirjan teesi
Tällä hetkellä noin kolmannes Ethereumin kokonaistarjonnasta on stakattu. Se on valtava perusta. The Short Bear näkee tämän perustana sille, että ETH:sta tulee hajautettu, inflaatioon sopeutuva globaali joukkovelkakirja – neutraali omaisuuserä internettaloudelle. Jos Ethereumista tulee johtava arvoa suojaava verkko, ETH saisi analyytikon ennusteen mukaan preemion markkina-arvossa.
Se on iso jos. Verkko kohtaa kilpailua muilta L1-ketjuilta ja skaalautuvuuskysymyksiä. Mutta pelkkä stakkaussuhde osoittaa sitoutumisen tasoa, jota harvoilla kryptoomaisuuksilla on.
Ratkaisematon kysymys
The Short Bearin ennuste perustuu yhteen asiaan: Ethereumista tulee todella hallitseva arvoa suojaava verkko. Se ei ole itsestäänselvyys. Seuraavat kuukaudet näyttävät, pitävätkö kasvuluvut pintansa – ja muuttaako markkina käsitystään ETH:n arvosta.
