Den pseudonyme analytikeren kjent som The Short Bear sier investorer misforstår Ethereum. De behandler det som et modent selskap – for eksempel Amazon – men nettverkets måltall vokser fortsatt med tosifrede til tresifrede rater. Dette gapet, ifølge analytikeren, betyr at ETH kan være undervurdert, spesielt hvis det blir internettets nøytrale, sikre digitale obligasjon.
Hvorfor Amazon-sammenligningen ikke passer
The Short Bear påpeker at Ethereum ikke er en moden enhet. Det er i en tidlig stordriftsfase. Inntekter, brukervekst og total verdi sikret øker raskt. Å sammenligne det med et selskap som allerede har tatt det meste av markedet, bommer på poenget. Ethereums verdi, sier analytikeren, er knyttet til den økonomiske aktiviteten det sikrer – ikke til hvor billige eller raske transaksjoner er.
Hva som faktisk driver ETHs verdi
Ifølge The Short Bear er det fire ting som betyr noe: sikret økonomisk aktivitet, nettverkssikkerhet, nøytralitet, og det de kaller uunnværlighet gjennom adopsjon. Ingen av disse handler om transaksjonsgebyreffektivitet. Nettverkets sikkerhetsbudsjett og dets rolle som et nøytralt oppgjørslag er det som teller. Og disse vokser etter hvert som mer verdi flyttes på kjeden.
Staking og den digitale obligasjonstesen
Akkurat nå er omtrent en tredel av Ethereums totale tilgang staket. Det er en enorm base. The Short Bear ser dette som grunnlaget for at ETH kan bli en desentralisert, inflasjonsjustert global obligasjon – en nøytral eiendel for internettøkonomien. Hvis Ethereum blir det ledende verdisikrede nettverket, vil ETH ha en premie i markedsverdi, spår analytikeren. Det er et stort hvis. Nettverket møter konkurranse fra andre L1-er og spørsmål om skalerbarhet. Men stakingsandelen alene viser et nivå av forpliktelse som få kryptoaktiva har.
Det uløste spørsmålet
The Short Bears spådom hviler på én ting: at Ethereum faktisk blir det dominerende verdisikrede nettverket. Det er ingen selvfølge. De neste månedene vil vise om vekstratene holder seg – og om markedet endrer syn på hva ETH er verdt.
