Псевдонимный аналитик, известный как The Short Bear, говорит, что инвесторы неправильно понимают Ethereum. Они относятся к нему как к зрелой компании — например, Amazon, — но показатели сети все еще растут средне-двузначными и трехзначными темпами. Этот разрыв, утверждает аналитик, означает, что ETH может быть недооценен, особенно если он станет нейтральной, безопасной цифровой облигацией интернета.
Почему сравнение с Amazon не подходит
The Short Bear отмечает, что Ethereum не является зрелой сущностью. Он находится на ранней стадии эффекта масштаба. Доход, рост числа пользователей и общая стоимость под охраной быстро растут. Сравнивать его с компанией, которая уже захватила большую часть своего рынка, не имеет смысла. Ценность Ethereum, по словам аналитика, связана с экономической активностью, которую он обеспечивает, а не с тем, насколько дешевы или быстры транзакции.
Что на самом деле движет стоимостью ETH
По словам The Short Bear, важны четыре вещи: защищенная экономическая активность, безопасность сети, нейтральность и то, что они называют незаменимостью через внедрение. Ни один из этих аспектов не связан с эффективностью комиссий за транзакции. Бюджет безопасности сети и ее роль как нейтрального расчетного уровня имеют значение. И они растут по мере того, как все больше стоимости перемещается в ончейн.
Стейкинг и тезис о цифровой облигации
В настоящее время около одной трети общего предложения Ethereum находится в стейкинге. Это огромная база. The Short Bear видит в этом основу для того, чтобы ETH стал децентрализованной, корректирующей инфляцию глобальной облигацией — нейтральным активом для интернет-экономики. Если Ethereum станет ведущей сетью по обеспечению стоимости, ETH получит премиальную рыночную капитализацию, прогнозирует аналитик.
Это большое «если». Сеть сталкивается с конкуренцией со стороны других L1 и вопросами масштабируемости. Но сам по себе коэффициент стейкинга демонстрирует уровень приверженности, который есть лишь у немногих криптоактивов.
Нерешенный вопрос
Прогноз The Short Bear основывается на одном: Ethereum действительно станет доминирующей сетью по обеспечению стоимости. Это не гарантировано. Следующие несколько месяцев покажут, сохранятся ли темпы роста — и изменит ли рынок свое мнение о том, сколько стоит ETH.
