Analistul pseudonim cunoscut sub numele de The Short Bear spune că investitorii nu înțeleg corect Ethereum. Îl tratează ca pe o companie matură – Amazon, de exemplu – dar metricile rețelei cresc în continuare cu rate de la două cifre medii până la trei cifre. Acest decalaj, susține analistul, înseamnă că ETH ar putea fi subevaluat, mai ales dacă devine obligațiunea digitală neutră și sigură a internetului.
De ce comparația cu Amazon nu se potrivește
The Short Bear subliniază că Ethereum nu este o entitate matură. Se află într-o fază incipientă de economie de scară. Veniturile, creșterea utilizatorilor și valoarea totală securizată cresc rapid. Compararea cu o companie care și-a capturat deja cea mai mare parte a pieței nu atinge esența. Valoarea Ethereum, spune analistul, este legată de activitatea economică pe care o securizează – nu de cât de ieftine sau rapide sunt tranzacțiile.
Ce anume determină valoarea ETH
Potrivit The Short Bear, patru lucruri contează: activitatea economică securizată, securitatea rețelei, neutralitatea și ceea ce numesc ireponibilitatea prin adoptare. Niciunul nu ține de eficiența taxelor de tranzacție. Bugetul de securitate al rețelei și rolul său de strat de decontare neutru sunt ceea ce contează. Iar acestea cresc pe măsură ce mai multă valoare se mută în lanț.
Stakingul și teza obligațiunii digitale
În prezent, aproximativ o treime din oferta totală de Ethereum este mizată (staked). Aceasta este o bază uriașă. The Short Bear vede acest lucru ca fundament pentru ca ETH să devină o obligațiune globală descentralizată, care se ajustează la inflație – un activ neutru pentru economia internetului. Dacă Ethereum devine rețeaua principală securizată de valoare, ETH ar avea o capitalizare de piață premium, prezice analistul. Este un „dacă” mare. Rețeaua se confruntă cu concurența altor blockchain-uri L1 și cu întrebări legate de scalabilitate. Dar doar rata de mizare arată un nivel de angajament pe care puține active cripto îl au.
Întrebarea nerezolvată
Previziunea The Short Bear se bazează pe un singur lucru: ca Ethereum să devină efectiv rețeaua dominantă securizată de valoare. Acest lucru nu este garantat. Următoarele luni vor arăta dacă ratele de creștere se mențin – și dacă piața își schimbă perspectiva asupra valorii ETH.
