The Short Bear takma adıyla bilinen anonim analist, yatırımcıların Ethereum'u yanlış okuduğunu söylüyor. Onu olgun bir şirket — örneğin Amazon — gibi ele alıyorlar, ancak ağın metrikleri hala çift haneli ortasından üç haneli oranlara kadar büyüyor. Analist, bu farkın ETH'nin eksik değerlenmiş olabileceği anlamına geldiğini, özellikle de internetin tarafsız, güvenli dijital tahvili haline gelmesi durumunda geçerli olduğunu savunuyor.
Amazon karşılaştırması neden uymuyor
The Short Bear, Ethereum'un olgun bir yapı olmadığını belirtiyor. Erken bir ölçek ekonomileri aşamasında. Gelir, kullanıcı büyümesi ve güvence altına alınan toplam değer hızla artıyor. Piyasasının çoğunu zaten ele geçirmiş bir şirketle karşılaştırmak konuyu ıskalıyor. Analiste göre Ethereum'un değeri, güvence altına aldığı ekonomik aktiviteye bağlı — işlemlerin ne kadar ucuz veya hızlı olduğuna değil.
ETH'nin değerini gerçekte ne belirliyor
The Short Bear'a göre dört şey önemli: güvence altına alınan ekonomik aktivite, ağ güvenliği, tarafsızlık ve benimseme yoluyla yeri doldurulamazlık dedikleri şey. Bunların hiçbiri işlem ücreti verimliliğiyle ilgili değil. Ağın güvenlik bütçesi ve tarafsız bir mutabakat katmanı olarak rolü önemli olanlar. Ve bunlar, zincir üzerinde daha fazla değer taşındıkça büyüyor.
Staking ve dijital tahvil tezi
Şu anda Ethereum'un toplam arzının yaklaşık üçte biri stake edilmiş durumda. Bu çok büyük bir taban. The Short Bear, bunu ETH'nin merkeziyetsiz, enflasyona uyum sağlayan küresel bir tahvil — internet ekonomisi için tarafsız bir varlık — haline gelmesinin temeli olarak görüyor. Analist, Ethereum'un lider değer güvenceli ağ haline gelmesi durumunda ETH'nin primli bir piyasa değerine sahip olacağını öngörüyor.
Bu büyük bir "eğer". Ağ, diğer L1'lerden ve ölçeklenebilirlik sorularından rekabetle karşı karşıya. Ancak sadece staking oranı bile çok az kripto varlığın sahip olduğu bir bağlılık seviyesini gösteriyor.
Cevapsız soru
The Short Bear'ın tahmini tek bir şeye dayanıyor: Ethereum'un gerçekten de baskın değer güvenceli ağ haline gelmesi. Bu kesin değil. Önümüzdeki birkaç ay, büyüme oranlarının devam edip etmediğini ve piyasanın ETH'nin değerine bakışını değiştirip değiştirmediğini gösterecek.
