L'analista pseudonimo noto come The Short Bear afferma che gli investitori stanno fraintendendo Ethereum. Lo trattano come un'azienda matura — Amazon, per esempio — ma le metriche della rete stanno ancora crescendo a tassi da medio-due cifre a tre cifre. Questo divario, sostiene l'analista, significa che ETH potrebbe essere sottovalutato, specialmente se diventasse il bond digitale neutrale e sicuro di Internet.
Perché il paragone con Amazon non è adatto
The Short Bear sottolinea che Ethereum non è un'entità matura. Si trova in una fase iniziale di economie di scala. Ricavi, crescita degli utenti e valore totale protetto stanno aumentando rapidamente. Paragonarlo a un'azienda che ha già catturato la maggior parte del suo mercato è fuori luogo. Il valore di Ethereum, dice l'analista, è legato all'attività economica che garantisce — non a quanto siano economiche o veloci le transazioni.
Cosa guida realmente il valore di ETH
Secondo The Short Bear, quattro cose contano: l'attività economica protetta, la sicurezza della rete, la neutralità e quella che chiamano insostituibilità attraverso l'adozione. Nessuna di queste riguarda l'efficienza delle commissioni di transazione. Ciò che conta sono il budget di sicurezza della rete e il suo ruolo come layer di regolamento neutrale. E questi stanno crescendo man mano che più valore si sposta on-chain.
Lo staking e la tesi del bond digitale
Attualmente, circa un terzo dell'offerta totale di Ethereum è in staking. È una base enorme. The Short Bear vede questo come il fondamento affinché ETH diventi un bond globale decentralizzato e adeguato all'inflazione — un asset neutrale per l'economia di Internet. Se Ethereum diventa la rete leader per valore protetto, ETH avrebbe una capitalizzazione di mercato premium, prevede l'analista. È un grande 'se'. La rete deve affrontare la concorrenza di altre L1 e questioni di scalabilità. Ma il rapporto di staking da solo mostra un livello di impegno che pochi asset crittografici hanno.
La domanda irrisolta
La previsione di The Short Bear si basa su una cosa: che Ethereum diventi effettivamente la rete dominante per valore protetto. Non è scontato. I prossimi mesi mostreranno se i tassi di crescita reggono — e se il mercato cambierà la sua opinione su quanto vale ETH.
