BlackRock mengajukan dua dana pasar uang tokenisasi ke SEC pada 8 Mei, semakin dalam memasuki pasar aset dunia nyata tokenisasi senilai $30 miliar. Salah satu dana, BSTBL, akan mendigitalkan sebagian dari dana treasury senilai $6,1 miliar di Ethereum. Dana lainnya, BRSRV, adalah dana multi-rantai yang dibangun khusus sebagai cadangan yang menghasilkan imbal hasil bagi penerbit stablecoin — dan dirancang untuk mematuhi Undang-Undang GENIUS.
Apa yang ditunjukkan oleh pengajuan tersebut
BSTBL adalah yang lebih sederhana dari keduanya: ia mentokenisasi sebagian dari dana treasury yang sudah ada senilai $6,1 miliar, menempatkan sahamnya di Ethereum. BRSRV adalah langkah yang lebih ambisius. Ini multi-rantai sejak awal dan secara eksplisit dipasarkan sebagai aset cadangan untuk penerbit stablecoin. Struktur dana ini dikalibrasi untuk memenuhi persyaratan Undang-Undang GENIUS, kerangka regulasi stablecoin AS yang mulai berlaku awal tahun ini. Artinya, aset dana, profil likuiditas, dan mekanisme penebusan semuanya dirancang untuk memenuhi syarat sebagai agunan cadangan yang sesuai.
Sudut pandang cadangan stablecoin
Penerbit stablecoin telah mencari aset cadangan yang menghasilkan imbal hasil yang memenuhi persyaratan regulasi. Sebagian besar cadangan yang ada saat ini berada dalam bentuk kas atau Treasury, hampir tidak menghasilkan bunga. BRSRV bertujuan memberi mereka alternatif yang diatur dan menghasilkan pendapatan yang tetap dianggap sebagai cadangan likuid berdasarkan Undang-Undang GENIUS. Waktu BlackRock bertepatan dengan meningkatnya pasokan stablecoin — total pasar RWA tokenisasi telah melonjak $10 miliar sejak Januari menjadi lebih dari $30 miliar, dengan lebih dari 767.000 investor kini memegang aset tokenisasi.
Jejak yang sudah ada
BlackRock tidak memulai dari awal. Perusahaan ini sudah mengelola sekitar $65 miliar dalam cadangan terkait stablecoin untuk berbagai penerbit. Dana tokenisasi yang sudah ada, BUIDL, memiliki aset senilai $2,4 miliar, menjadikannya dana tokenisasi terbesar keempat secara global. Pengajuan baru ini menunjukkan bahwa BlackRock melihat tokenisasi sebagai bisnis multi-produk, bukan sekadar eksperimen satu kali.
Dorongan regulasi
Bersamaan dengan pengajuan dana, BlackRock mengirimkan surat komentar ke Office of the Comptroller of the Currency yang mengadvokasi apa yang disebutnya 'Opsi A' — kerangka regulasi yang fleksibel dengan ambang likuiditas dan jatuh tempo tertentu. Salah satu permintaan utama: mengizinkan dana pasar uang pemerintah yang diselesaikan pada hari yang sama untuk diperhitungkan dalam batas minimal likuiditas mingguan. Perubahan itu akan membuat dana seperti BRSRV lebih menarik bagi bank dan penerbit stablecoin yang perlu memenuhi persyaratan likuiditas regulasi.
Visi Larry Fink
Ketua BlackRock Larry Fink mengatakan kepada pemegang saham dalam surat tahunannya bahwa aset digital sangat penting untuk memodernisasi keuangan global. Pengajuan baru ini mengubah retorika tersebut menjadi produk. Apakah SEC menyetujui kedua dana tersebut sebagaimana diajukan, atau meminta perubahan, akan menentukan seberapa cepat BlackRock dapat memperluas bisnis aset tokenisasinya melampaui $2,4 miliar saat ini di BUIDL.
