BlackRock heeft op 8 mei twee getokeniseerde geldmarktfondsen ingediend bij de SEC, waarmee het dieper doordringt in de markt van getokeniseerde reële activa ter waarde van 30 miljard dollar. Het ene fonds, BSTBL, zal een deel van een schatkistfonds van 6,1 miljard dollar digitaliseren op Ethereum. Het andere, BRSRV, is een multi-chainfonds dat specifiek is opgezet als een rendementsdragende reserve voor stablecoin-uitgevers — en het is ontworpen om te voldoen aan de GENIUS Act.
Wat de aanvragen laten zien
BSTBL is de eenvoudigste van de twee: het tokeniseert een deel van een bestaand schatkistfonds van 6,1 miljard dollar en plaatst de aandelen op Ethereum. BRSRV is de ambitieuzere zet. Het is vanaf het begin multi-chain en wordt expliciet op de markt gebracht als reserve-activum voor stablecoin-uitgevers. De structuur van het fonds is afgestemd op de eisen van de GENIUS Act, het Amerikaanse regelgevingskader voor stablecoins dat eerder dit jaar van kracht werd. Dat betekent dat de activa, het liquiditeitsprofiel en de aflossingsmechanismen van het fonds allemaal zijn ontworpen om te kwalificeren als conforme reserve-onderpand.
De stablecoin-reservehoek
Stablecoin-uitgevers zijn op zoek naar rendementsdragende reserve-activa die aan de regelgeving voldoen. De meeste bestaande reserves bestaan uit contant geld of schatkistpapier, die bijna nul rente opleveren. BRSRV wil hen een gereguleerd, inkomsten genererend alternatief bieden dat toch als liquide reserve telt onder de GENIUS Act. De timing van BlackRock sluit aan bij de groeiende stablecoin-voorraad — de totale markt voor getokeniseerde RWA's is sinds januari met 10 miljard dollar gestegen tot meer dan 30 miljard dollar, met meer dan 767.000 investeerders die nu getokeniseerde activa aanhouden.
Bestaande aanwezigheid
BlackRock begint niet vanaf nul. Het bedrijf beheert al ongeveer 65 miljard dollar aan stablecoin-gerelateerde reserves voor verschillende uitgevers. Het bestaande getokeniseerde fonds, BUIDL, heeft 2,4 miljard dollar aan activa, waarmee het wereldwijd het op drie na grootste getokeniseerde fonds is. De nieuwe aanvragen suggereren dat BlackRock tokenisatie ziet als een multi-productbusiness, niet als een eenmalig experiment.
Regelgevingsdruk
Naast de fondsaanvragen heeft BlackRock een commentaar ingediend bij het Office of the Comptroller of the Currency waarin het pleit voor wat het 'Optie A' noemt — een flexibel regelgevingskader met specifieke liquiditeits- en looptijdgrenzen. Een belangrijke wens: het toestaan dat geldmarktfondsen van de overheid met dezelfde dagafwikkeling meetellen voor wekelijkse liquiditeitsdrempels. Die wijziging zou fondsen zoals BRSRV aantrekkelijker maken voor banken en stablecoin-uitgevers die aan wettelijke liquiditeitseisen moeten voldoen.
Larry Finks visie
BlackRock-voorzitter Larry Fink vertelde aandeelhouders in zijn jaarlijkse brief dat digitale activa essentieel zijn voor de modernisering van de wereldwijde financiën. De nieuwe aanvragen zetten die retoriek om in producten. Of de SEC beide fondsen goedkeurt zoals ingediend, of wijzigingen eist, zal bepalen hoe snel BlackRock zijn getokeniseerde activabusiness kan opschalen voorbij de huidige 2,4 miljard dollar in BUIDL.
