BlackRock złożył 8 maja do SEC wnioski o dwa tokenizowane fundusze rynku pieniężnego, umacniając swoją pozycję na rynku tokenizowanych aktywów rzeczywistych o wartości 30 miliardów dolarów. Jeden z funduszy, BSTBL, zdigitalizuje część funduszu skarbowego o wartości 6,1 miliarda dolarów na Ethereum. Drugi, BRSRV, to wielołańcuchowy fundusz stworzony specjalnie jako oprocentowana rezerwa dla emitentów stablecoinów – i jest zaprojektowany zgodnie z ustawą GENIUS Act.
Co wynika z wniosków
BSTBL jest prostszy z tych dwóch: tokenizuje część istniejącego funduszu skarbowego o wartości 6,1 miliarda dolarów, umieszczając jego udziały na Ethereum. BRSRV to bardziej ambitne przedsięwzięcie. Od początku jest wielołańcuchowy i wyraźnie promowany jako aktywo rezerwowe dla emitentów stablecoinów. Struktura funduszu jest dostosowana do wymogów ustawy GENIUS Act, amerykańskiego ramowego regulacyjnego dla stablecoinów, który wszedł w życie na początku tego roku. Oznacza to, że aktywa funduszu, profil płynności i mechanizmy umorzenia są zaprojektowane tak, aby kwalifikować się jako zgodne z przepisami zabezpieczenie rezerwowe.
Kąt rezerw stablecoinów
Emitenci stablecoinów poszukują oprocentowanych aktywów rezerwowych, które spełniają wymogi regulacyjne. Większość istniejących rezerw znajduje się w gotówce lub obligacjach skarbowych, przynosząc niemal zerowy zysk. BRSRV ma na celu zapewnienie im regulowanej, dochodowej alternatywy, która wciąż będzie liczyć się jako płynna rezerwa zgodnie z ustawą GENIUS Act. Timing BlackRock zbiega się z rosnącą podażą stablecoinów – całkowity rynek tokenizowanych RWA wzrósł od stycznia o 10 miliardów dolarów do ponad 30 miliardów, a ponad 767 000 inwestorów posiada obecnie tokenizowane aktywa.
Istniejąca obecność
BlackRock nie zaczyna od zera. Firma zarządza już około 65 miliardami dolarów w rezerwach związanych ze stablecoinami dla różnych emitentów. Jej istniejący tokenizowany fundusz, BUIDL, posiada aktywa o wartości 2,4 miliarda dolarów, co czyni go czwartym co do wielkości tokenizowanym funduszem na świecie. Nowe wnioski sugerują, że BlackRock postrzega tokenizację jako biznes wieloproduktowy, a nie jednorazowy eksperyment.
Nacisk regulacyjny
Wraz z wnioskami funduszowymi BlackRock złożył list z uwagami do Biura Kontrolera Waluty, opowiadając się za tym, co nazywa „Opcją A” – elastycznym ramowym regulacyjnym z określonymi progami płynności i zapadalności. Jednym z kluczowych postulatów jest umożliwienie rządowym funduszom rynku pieniężnego rozliczanym tego samego dnia zaliczania się do tygodniowych minimów płynności. Taka zmiana sprawiłaby, że fundusze takie jak BRSRV byłyby bardziej atrakcyjne dla banków i emitentów stablecoinów, którzy muszą spełniać regulacyjne wymogi płynnościowe.
Wizja Larry'ego Finka
Przewodniczący BlackRock, Larry Fink, powiedział akcjonariuszom w swoim corocznym liście, że aktywa cyfrowe są niezbędne do modernizacji globalnych finansów. Nowe wnioski przekształcają tę retorykę w produkt. To, czy SEC zatwierdzi oba fundusze w złożonej formie, czy zażąda zmian, zadecyduje o tym, jak szybko BlackRock będzie mógł rozwinąć swój biznes tokenizowanych aktywów poza obecne 2,4 miliarda dolarów w BUIDL.
