BlackRock indsendte den 8. maj to tokeniserede pengemarkedsfonde til SEC og trænger dermed dybere ind på det 30 milliarder dollars store marked for tokeniserede virkelige aktiver. Den ene fond, BSTBL, vil digitalisere en del af en 6,1 milliarder dollars statsobligationsfond på Ethereum. Den anden, BRSRV, er en multi-chain-fond, der specifikt er opbygget som et forrentningsgivende reserveaktiv for stablecoin-udstedere – og den er designet til at overholde GENIUS Act.
Hvad ansøgningerne viser
BSTBL er den simpleste af de to: den tokeniserer en del af en eksisterende 6,1 milliarder dollars statsobligationsfond og placerer dens andele på Ethereum. BRSRV er det mere ambitiøse træk. Den er multi-chain fra starten og eksplicit markedsført som et reserveaktiv for stablecoin-udstedere. Fondens struktur er kalibreret til at opfylde kravene i GENIUS Act, den amerikanske stablecoin-reguleringsramme, der trådte i kraft tidligere på året. Det betyder, at fondens aktiver, likviditetsprofil og indløsningsmekanismer alle er designet til at kvalificere sig som kompatibel reservesikkerhed.
Stablecoin-reservevinklen
Stablecoin-udstedere har været på jagt efter forrentningsgivende reserveaktiver, der lever op til reguleringen. De fleste eksisterende reserver består af kontanter eller statsobligationer, der giver næsten nul i afkast. BRSRV sigter mod at give dem et reguleret, indkomstgenererende alternativ, der stadig tæller som en likvid reserve under GENIUS Act. BlackRocks timing falder sammen med voksende stablecoin-udbud – det samlede tokeniserede RWA-marked er steget med 10 milliarder dollars siden januar til over 30 milliarder dollars, og mere end 767.000 investorer besidder nu tokeniserede aktiver.
Eksisterende fodaftryk
BlackRock starter ikke fra bunden. Virksomheden forvalter allerede omkring 65 milliarder dollars i stablecoin-relaterede reserver for forskellige udstedere. Dens eksisterende tokeniserede fond, BUIDL, har aktiver for 2,4 milliarder dollars, hvilket gør den til den fjerdestørste tokeniserede fond globalt. De nye ansøgninger antyder, at BlackRock ser tokenisering som en multi-produktforretning, ikke et engangseksperiment.
Regulativt pres
Sideløbende med fondsansøgningerne indsendte BlackRock et kommentarbrev til Office of the Comptroller of the Currency, hvor de går ind for det, de kalder 'Option A' – en fleksibel reguleringsramme med specifikke likviditets- og løbetidsgrænser. Et centralt krav: at statslige pengemarkedsfonde med samme-dags afvikling kan tælle med i de ugentlige likviditetsgulve. Den ændring ville gøre fonde som BRSRV mere attraktive for banker og stablecoin-udstedere, der skal opfylde regulatoriske likviditetskrav.
Larry Finks vision
BlackRocks formand Larry Fink fortalte aktionærerne i sit årlige brev, at digitale aktiver er afgørende for at modernisere global finans. De nye ansøgninger omsætter den retorik til produkter. Om SEC godkender begge fonde som indsendt eller kræver ændringer, vil afgøre, hvor hurtigt BlackRock kan skalere sin tokeniserede aktivforretning ud over de nuværende 2,4 milliarder dollars i BUIDL.
