BlackRock lämnade den 8 maj in två tokeniserade penningmarknadsfonder till SEC, vilket fördjupar deras engagemang på den 30 miljarder dollar stora marknaden för tokeniserade reala tillgångar. Den ena fonden, BSTBL, kommer att digitalisera en del av en 6,1 miljarder dollar stor statspappersfond på Ethereum. Den andra, BRSRV, är en flerkedjefond som specifikt byggts som en avkastningsbärande reserv för stablecoin-utgivare – och den är utformad för att följa GENIUS Act.
Vad ansökningarna visar
BSTBL är den enklare av de två: den tokeniserar en del av en befintlig statspappersfond på 6,1 miljarder dollar och placerar dess andelar på Ethereum. BRSRV är det mer ambitiösa projektet. Den är flerkedjig från start och explicit marknadsförd som en reservtillgång för stablecoin-utgivare. Fondens struktur är kalibrerad för att uppfylla kraven i GENIUS Act, det amerikanska regelverket för stablecoin som trädde i kraft tidigare i år. Det innebär att fondens tillgångar, likviditetsprofil och inlösenmekanismer alla är utformade för att kvalificera som kompatibel reservsäkerhet.
Stablecoin-reservvinkeln
Stablecoin-utgivare har letat efter avkastningsbärande reservtillgångar som uppfyller regulatoriska krav. De flesta befintliga reserver ligger i kontanter eller statspapper och ger nästan noll avkastning. BRSRV syftar till att ge dem ett reglerat, inkomstgenererande alternativ som fortfarande räknas som en likvid reserv enligt GENIUS Act. BlackRocks timing sammanfaller med en växande stablecoin-tillgång – den totala tokeniserade RWA-marknaden har ökat med 10 miljarder dollar sedan januari till över 30 miljarder dollar, med mer än 767 000 investerare som nu innehar tokeniserade tillgångar.
Befintligt fotavtryck
BlackRock börjar inte från noll. Företaget förvaltar redan cirka 65 miljarder dollar i stablecoin-relaterade reserver för olika utgivare. Deras befintliga tokeniserade fond, BUIDL, har tillgångar på 2,4 miljarder dollar, vilket gör den till den fjärde största tokeniserade fonden globalt. De nya ansökningarna tyder på att BlackRock ser tokenisering som en flerproduktsverksamhet, inte ett engångsexperiment.
Regulatorisk push
Tillsammans med fondansökningarna lämnade BlackRock in ett kommentarsbrev till Office of the Comptroller of Currency där de förespråkar vad de kallar 'Option A' – en flexibel regleringsram med specifika likviditets- och löptidströsklar. En viktig begäran: att tillåta statliga penningmarknadsfonder med samma dags avveckling att räknas mot veckovisa likviditetsgolv. Den förändringen skulle göra fonder som BRSRV mer attraktiva för banker och stablecoin-utgivare som behöver uppfylla regulatoriska likviditetskrav.
Larry Finks vision
BlackRocks ordförande Larry Fink sa till aktieägarna i sitt årliga brev att digitala tillgångar är avgörande för att modernisera den globala finansmarknaden. De nya ansökningarna omvandlar den retoriken till produkter. Huruvida SEC godkänner båda fonderna som de lämnats in, eller kräver ändringar, kommer att avgöra hur snabbt BlackRock kan skala sin tokeniserade tillgångsverksamhet bortom de nuvarande 2,4 miljarderna i BUIDL.
