BlackRock presentó dos fondos del mercado monetario tokenizados ante la SEC el 8 de mayo, profundizando en el mercado de activos tokenizados del mundo real, valorado en 30 mil millones de dólares. Uno de los fondos, BSTBL, digitalizará una parte de un fondo del Tesoro de 6.1 mil millones de dólares en Ethereum. El otro, BRSRV, es un fondo multicadena diseñado específicamente como una reserva que genera rendimiento para emisores de stablecoins, y está diseñado para cumplir con la Ley GENIUS.
Lo que muestran los registros
BSTBL es el más simple de los dos: tokeniza una porción de un fondo del Tesoro existente de 6.1 mil millones de dólares, colocando sus acciones en Ethereum. BRSRV es la jugada más ambiciosa. Es multicadena desde el inicio y se comercializa explícitamente como un activo de reserva para emisores de stablecoins. La estructura del fondo está calibrada para cumplir con los requisitos de la Ley GENIUS, el marco regulatorio de stablecoins de EE. UU. que entró en vigor a principios de este año. Esto significa que los activos del fondo, su perfil de liquidez y sus mecanismos de reembolso están diseñados para calificar como garantía de reserva compatible.
El ángulo de la reserva de stablecoins
Los emisores de stablecoins han estado buscando activos de reserva que generen rendimiento y que cumplan con los requisitos regulatorios. La mayoría de las reservas existentes se mantienen en efectivo o bonos del Tesoro, generando casi cero rendimiento. BRSRV busca ofrecerles una alternativa regulada y generadora de ingresos que aún cuente como reserva líquida según la Ley GENIUS. El momento de BlackRock coincide con el creciente suministro de stablecoins: el mercado total de RWA tokenizados ha aumentado en 10 mil millones de dólares desde enero hasta superar los 30 mil millones, con más de 767,000 inversores que ahora poseen activos tokenizados.
Presencia existente
BlackRock no empieza desde cero. La firma ya gestiona aproximadamente 65 mil millones de dólares en reservas relacionadas con stablecoins para varios emisores. Su fondo tokenizado existente, BUIDL, posee 2.4 mil millones de dólares en activos, lo que lo convierte en el cuarto fondo tokenizado más grande del mundo. Los nuevos registros sugieren que BlackRock ve la tokenización como un negocio multiproducto, no como un experimento único.
Impulso regulatorio
Junto con los registros de los fondos, BlackRock presentó una carta de comentarios a la Oficina del Contralor de la Moneda abogando por lo que llama 'Opción A', un marco regulatorio flexible con umbrales específicos de liquidez y vencimiento. Una solicitud clave: permitir que los fondos del mercado monetario gubernamentales con liquidación el mismo día cuenten para los suelos de liquidez semanales. Ese cambio haría que fondos como BRSRV sean más atractivos para bancos y emisores de stablecoins que necesitan cumplir con requisitos regulatorios de liquidez.
La visión de Larry Fink
El presidente de BlackRock, Larry Fink, dijo a los accionistas en su carta anual que los activos digitales son esenciales para modernizar las finanzas globales. Los nuevos registros convierten esa retórica en producto. Que la SEC apruebe ambos fondos tal como se presentaron, o exija cambios, determinará la rapidez con la que BlackRock pueda escalar su negocio de activos tokenizados más allá de los actuales 2.4 mil millones de dólares en BUIDL.
