ステート・ストリートとギャラクシー・アセット・マネジメントは、機関投資家がステーブルコインで利回りを得ながら、24時間アクセス可能なオンチェーンで現金を管理できるよう設計されたトークン化ファンドを発表した。月曜日に発表されたこの商品は、遊休ステーブルコインをブロックチェーンから移動させることなく、規制された方法で活用したいと考える資産運用会社、トレジャリー、その他の機関投資家を対象としている。
ファンドの仕組み
このトークン化ビークルでは、適格投資家がステーブルコインを預け入れ、リターンを生むポートフォリオのシェアを表すトークンを受け取ることができる。世界最大のカストディ銀行の一つであるステート・ストリートがファンドの管理とカストディを担当し、暗号資産に特化した資産運用会社ギャラクシーが投資戦略とブロックチェーン基盤を提供する。営業時間内にのみ決済される従来のマネー・マーケット・ファンドとは異なり、このファンドは年中無休で購入と償還の処理を行い、デジタル資産市場の常時稼働の性質を反映している。
ステーブルコインは機関投資家による暗号資産運用において中心的なツールとなっているが、通常はウォレットや取引所の口座に遊休状態で置かれ、何の利回りも生まない。新ファンドは、オンチェーンエコシステム内にとどまりながら利回りを生むオプションを提供することで、この問題の解決を目指す。投資家はいつでも資金の出し入れが可能で、この機能は、即座に資金を必要とするトレーディングデスクや流動性プールを運営する企業にとって魅力的となる可能性がある。
機関投資家が注目する理由
長年にわたり、大規模投資家はブロックチェーン決済の迅速さと規制されたファンド構造の安全性を組み合わせることに苦慮してきた。ほとんどの利回り商品は資産をブロックチェーンから移動させる必要があり、摩擦と遅延を生じさせる。このファンドは、ギャラクシーのトークン化プラットフォームを使用してシェアをデジタルトークンで表し、投資家が希望すればDeFiプロトコルで転送したり担保として使用したりできるようにすることで、すべてをオンチェーンに維持する。
ステート・ストリートの関与は、従来のカストディと管理がトークン化資産に適応できることを示している。同行は数年にわたってデジタル資産サービスを試験しており、今回の発表は、大手カストディ銀行と暗号資産ネイティブの資産運用会社が規制されたファンドの枠組みで協力した最初の事例の一つである。
商品の背景にあるパートナーシップ
マイク・ノボグラッツが率いるギャラクシーは、暗号資産投資戦略の実行とブロックチェーンベース商品の管理における経験を提供する。ステート・ストリートは、機関投資家が求める規制枠組み、ファンド会計、顧客導入プロセスを提供する。両社はファンドの目標規模や期待される利回り範囲を開示していない。この商品は、ギャラクシーの販売網を通じて適格投資家および機関投資家に提供される。
今回の発表は、米国と欧州の規制当局がトークン化ファンドの取り扱いをまだ定義している時期に行われた。ステート・ストリートとギャラクシーはこれを私募として構成し、公開ファンドに適用される一部の開示要件を回避している。このモデルがより広く受け入れられるかどうかは、規制当局がオンチェーン利回り商品への高まる需要にどのように対応するかにかかっている。
