Комісії Uniswap v4 були активовані через управління на окремих пулах у кількох блокчейнах, що відновило дискусію про те, як комісії протоколу впливають на постачальників ліквідності. Засновник Hayden Adams публічно захистив цю структуру, стверджуючи, що комісії протоколу є додатковими і не зменшують доходи LP. Однак критики вказують на математичну невідповідність, яка може звузити базу для комісій LP.
Як працює структура комісій
У власній документації Uniswap описує комісії протоколу та LP як такі, що застосовуються послідовно. Комісія протоколу стягується першою, а потім комісія LP розраховується на залишкову суму вхідного активу. Це означає, що комісія LP застосовується до меншої бази, ніж якби комісії протоколу не існувало. Критики стверджують, що це математично зменшує доходи LP, навіть якщо комісія протоколу невелика.
Захист Адамса та математичне питання
Адамс використав пул із 30 базисних пунктів як приклад, зазначивши, що комісія протоколу в 5 базисних пунктів становить приблизно 14% від загальних комісій за своп, а не зменшення доходів LP. Простий поділ 5 базисних пунктів на 30 дає 16,7%, а не 14%. Невідповідність не пояснюється в цитованому звіті. Адамс наполягає, що комісія є додатковою і що LP все одно отримують ту саму комісію LP на залишкову суму, але послідовне застосування означає, що комісія LP нараховується на дещо меншу основну суму.
Uniswap утримує приблизно 3,06 мільярда доларів у заблокованій загальній вартості, що робить його найбільшою децентралізованою біржею за TVL згідно з DefiLlama. Очікується, що голосування за управлінням щодо поширення комісій протоколу v4 на додаткові розгортання триватимуть. Центральне економічне питання полягає в тому, чи зможе Uniswap зберегти конкурентоспроможну глибину ліквідності, одночасно отримуючи дохід від протоколу. Якщо LP відчують, що їхні доходи стискаються, вони можуть перейти на інші платформи. Наступні голосування перевірять це.
