Uniswap v4-avgifter har aktiverats via styrning på utvalda pooler över flera blockkedjor, vilket återupplivar en debatt om hur protokollavgifter påverkar likviditetsleverantörer. Grundaren Hayden Adams försvarade offentligt strukturen och hävdade att protokollavgifterna är additiva och inte minskar LP-intäkterna. Men kritiker pekar på en matematisk avvikelse som kan minska basen för LP-avgifter.
Hur avgiftsstrukturen fungerar
\nUniswaps egen dokumentation beskriver att protokoll- och LP-avgifter tillämpas sekventiellt. Protokollavgiften tas först, sedan beräknas LP-avgiften på det återstående insatsbeloppet. Det innebär att LP-avgiften tillämpas på en mindre bas än om protokollavgiften inte fanns. Kritiker hävdar att detta matematiskt minskar LP-intäkterna, även om protokollavgiften är liten.
Adams försvar och matematikfrågan
\nAdams använde en pool med 30 baspunkter som referens och uppgav att en protokollavgift på 5 baspunkter representerar ungefär 14 % av de totala swap-avgifterna, inte en minskning av LP-intäkterna. Enkel division av 5 baspunkter av 30 ger 16,7 %, inte 14 %. Avvikelsen förklaras inte i den källrapporterade artikeln. Adams hävdar att avgiften är additiv och att LP fortfarande tjänar samma LP-avgift på det återstående beloppet, men den sekventiella tillämpningen innebär att LP-avgiften baseras på en något mindre kapitalbas.
\nUniswap har cirka 3,06 miljarder dollar i totalt låst värde, vilket gör det till den största decentraliserade börsen mätt i TVL enligt DefiLlama. Styrningsomröstningar för att utöka v4-protokollavgifterna till ytterligare distributioner förväntas fortsätta. Den centrala ekonomiska frågan är om Uniswap kan behålla konkurrenskraftigt likviditetsdjup samtidigt som man tar ut protokollintäkter. Om LP känner att deras intäkter pressas kan de flytta till andra plattformar. Nästa omröstningar kommer att testa detta.
