CEO-ul BitGo, Mike Belshe, lansează o avertizare privind cadrul MiCA al Uniunii Europene, avertizând că termenul limită de conformitate din 1 iulie ar putea declanșa ceea ce el numește o „criză masivă a stablecoin-urilor”. Preocuparea sa: principalele stablecoin-uri sustinute de USD – în special USDT al lui Tether – ar putea să nu respecte noile reguli, iar alternativele disponibile nu au suficientă lichiditate pentru a acoperi golul.
Termenul limită din 1 iulie
Dispozițiile MiCA privind stablecoin-urile sunt implementate treptat din mijlocul anului 2024, dar aplicarea completă intră în vigoare luna viitoare. Stablecoin-urile legate de o singură monedă oficială, precum dolarul american, sunt clasificate ca token-uri de bani electronici conform regulilor. Acest lucru înseamnă că emitenții trebuie să aibă licență ca instituții de credit sau instituții de bani electronici din UE, să dețină rezerve în active lichide separate și să garanteze rambursarea la valoarea nominală în orice moment.
Există o problemă structurală: asigurarea depozitelor din UE este limitată la 100.000 € pe depunător. Aceasta nu acoperă miliardele de rezerve pe care le dețin emitenții de stablecoin-uri. CEO-ul Tether, Paolo Ardoino, a avertizat că cerința de a păstra rezervele în bănci reglementate de UE creează un risc sistemic – în special expunerea la „alergarea la bancă” – pe care el argumentează că contrazice propriile obiective declarate ale MiCA.
Tether față de Circle
Tether este „elefantul din cameră”. USDT domină peste 90% din volumul global de tranzacționare a stablecoin-urilor. Dar Autoritatea Bancară Europeană poate impune limite de tranzacționare pentru token-uri considerate „semnificative”, cu o limită propusă anterior de 200 de milioane de euro în valoarea tranzacțiilor zilnice în UE. USDT ar depăși această limită aproape instantaneu, făcând operațiunile în UE neviabile din punct de vedere economic.
Circle, în același timp, s-a poziționat ca favoritul reglementar. Emitentul USDC deține licența de instituție de bani electronici din UE și a primit aprobarea de a oferi servicii de active criptografice în bloc. Piața se schimbă deja: mai multe platforme majore, inclusiv operațiunea din UE a Coinbase, au început să restricționeze accesul la USDT pentru utilizatorii europeni înainte de termenul limită din iulie.
Preocupări legate de lichiditate
Argumentul principal al lui Belshe este simplu: USDC și EURC nu au suficientă adâncime de piață pentru a înlocui lichiditatea USDT peste noapte. Dacă USDT este delistat înainte ca alternativele conforme să aibă suficientă lichiditate, traderii vor face față unor perechi ilichide, alunecări semnificative, discrepanțe de preț între piețele UE și cele globale și arbitraj deficitar. Aceasta este criza pe care el o avertizează.
Momentul nu este cel mai norocos. Statele Unite analizează cadre reglementare mai ușoare pentru stablecoin-uri, ceea ce ar crea o divergență reglementară clară cu Europa. Dar pentru moment, ceasul bate spre 1 iulie – iar întrebarea este dacă piața se poate adapta suficient de repede.
