BitGo首席执行官Mike Belshe对欧盟的MiCA框架敲响警钟，警告即将于7月1日生效的合规截止日期可能引发他所谓的“大规模稳定币危机”。他担忧的是：主要美元支持的稳定币——尤其是Tether的USDT——可能无法满足新规要求，而替代方案的深度不足以填补缺口。
7月1日截止日期
MiCA的稳定币条款自2024年年中开始逐步实施，但全面执行将于下个月启动。与单一官方货币（如美元）挂钩的稳定币被归类为电子货币代币。这意味着发行方必须获得欧盟信贷机构或电子货币机构的许可，将储备金持有在隔离的流动性工具中，并随时保证按面值赎回。
存在一个结构性障碍：欧盟存款保险上限为每位储户10万欧元。这无法覆盖稳定币发行方持有的数十亿储备金。Tether首席执行官Paolo Ardoino指出，要求将储备金存放在受欧盟监管的银行会产生系统性风险——特别是银行挤兑风险——他认为这与MiCA自身宣称的目标相矛盾。
Tether与Circle的对决
Tether是房间里的大象。USDT占据全球稳定币交易量的90%以上。但欧洲银行管理局可以对被视为“重大”的代币实施交易上限，此前提出的门槛为每日欧盟交易价值2亿欧元。USDT几乎会瞬间突破这一上限，使其在欧盟的业务在经济上不可行。
与此同时，Circle已将自己定位为监管宠儿。USDC的发行方持有欧盟电子货币机构牌照，并已获准在欧盟提供加密资产服务。市场已在转变：包括Coinbase欧盟业务在内的多家主要平台已开始限制欧洲用户在7月截止日期前访问USDT。
流动性担忧
Belshe的核心论点很简单：USDC和EURC的市场深度不足以在一夜之间取代USDT的流动性。如果USDT在合规替代方案足够深入之前被下架，交易者将面临流动性不足的交易对、严重的滑点、欧盟与全球市场之间的价格脱节以及套利受损。这就是他警告的危机。
时机并不理想。美国正在考虑更为宽松的稳定币框架，这将造成与欧洲明显的监管分歧。但就目前而言，倒计时已指向7月1日——问题在于市场能否足够快地适应。
