Shefi i BitGo, Mike Belshe, po bie alarmin për kuadrin MiCA të Bashkimit Evropian, duke paralajmëruar se një afat i afërt i pajtueshmërisë më 1 korrik mund të shkaktojë atë që ai e quan 'një krizë masive e stablecoin-eve'. Shqetësimi i tij: stablecoin-et kryesore të mbështetura nga dollari amerikan—veçanërisht USDT i Tether-it—mund të mos përmbushin rregullat e reja, dhe alternativat nuk janë mjaft të thella për të mbushur boshllëkun.
Afati i 1 korrikut
Dispozitat e MiCA-s për stablecoin-et kanë hyrë në fuqi gradualisht që nga mesi i vitit 2024, por zbatimi i plotë përshpejtohet muajin e ardhshëm. Stablecoin-et e lidhura me një valutë zyrtare të vetme, si dollari amerikan, klasifikohen si tokenë të parasë elektronike sipas rregullave. Kjo do të thotë se emetuesit duhet të licencohen si institucione kreditore të BE-së ose institucione të parasë elektronike, të mbajnë rezerva në instrumente likuide të ndara dhe të garantojnë shlyerjen me vlerë nominale në çdo kohë.
Ka një pengesë strukturore: sigurimi i depozitave në BE kufizohet në 100,000 euro për depozitues. Kjo nuk mbulon miliardat në rezerva që mbajnë emetuesit e stablecoin-eve. Shefi i Tether, Paolo Ardoino, ka theksuar se kërkesa për të mbajtur rezerva në banka të rregulluara nga BE-ja krijon risk sistematik—veçanërisht ekspozim ndaj tërheqjeve masive nga bankat—të cilat sipas tij bien ndesh me vetë qëllimet e shpallura të MiCA-s.
Tether kundër Circle
Tether është elefanti në dhomë. USDT dominon mbi 90% të vëllimit global të tregtimit të stablecoin-eve. Por Autoriteti Bankar Evropian mund të vendosë kufij transaksionesh për tokenat që konsiderohen 'domethënës', me një prag të propozuar më parë prej 200 milionë eurosh në vlerën ditore të transaksioneve brenda BE-së. USDT do të kalonte menjëherë atë kufi, duke i bërë operacionet në BE ekonomikisht të paqëndrueshme.
Circle, ndërkohë, është pozicionuar si i preferuari i rregullatorëve. Emetuesi i USDC ka licencimin e institucionit të parasë elektronike të BE-së dhe ka marrë miratim për të ofruar shërbime të aseteve kripto në bllok. Tregu tashmë po ndryshon: disa platforma të mëdha, përfshirë operacionin e Coinbase në BE, kanë filluar të kufizojnë aksesin në USDT për përdoruesit evropianë para afatit të 1 korrikut.
Shqetësime për likuiditetin
Argumenti kryesor i Belshe është i thjeshtë: USDC dhe EURC nuk kanë thellësi të mjaftueshme tregu për të zëvendësuar likuiditetin e USDT brenda natës. Nëse USDT hiqet nga lista përpara se alternativat e përputhshme të bëhen mjaft të thella, tregtarët do të përballen me çifte jolikuide, rrëshqitje serioze të çmimit, çrregullime çmimesh midis tregjeve të BE-së dhe atyre globale, dhe arbitrazh të dëmtuar. Kjo është kriza për të cilën ai paralajmëron.
Koha nuk është e mirë. SHBA-ja po shqyrton kuadro më të lehta për stablecoin-et, gjë që do të krijonte një divergjencë të qartë rregullatore me Evropën. Por tani për tani, ora po shkon drejt 1 korrikut—dhe pyetja është nëse tregu mund të përshtatet mjaft shpejt.
