Ethereum e përfundoi tremujorin e tretë me një rritje prej pothuajse 70%, një nga periudhat më të forta të kujtuara së fundmi. E veçanta është ajo që ndodhi nën këtë rritje: librat e porosive janë holluar ndaj Bitcoin, duke lënë më pak likuiditet në pritje për të absorbuar vëllime të mëdha. Kjo ka rëndësi sepse librat më të hollë nuk e bëjnë vetëm më të vështirë ekzekutimin e tregtimeve të mëdha — ata e bëjnë të gjithë tregun më nervoz.
Një tremujor 70% me një jastëk që tkurret
Në letër, tremujori duket si një fitore e pastër për Ethereum. Një fitim i kësaj madhësie tërheq para nga momentumi dhe u jep mbajtësve afatgjatë diçka për t'u treguar. Por tregu që e prodhoi atë nuk është i njëjti treg që do të duhet të absorbojë lëvizjen e radhës. Likuiditeti ndaj Bitcoin ka qenë duke u zvogëluar, dhe kjo është infrastruktura për të cilën tregtarët kujdesen vërtet kur duhet të hyjnë ose të dalin.
Mund ta mendoni si një rritje e ndërtuar mbi një bazë më të vogël. Më pak porosi në pritje do të thotë që çdo tregti e lëviz çmimin pak më shumë se më parë. Kjo funksionon në të dyja drejtimet, dhe funksionon shpejt.
Kur librat e hollë kthehen kundër jush
Efekti praktik është rrëshqitja — hendeku midis çmimit që prisnit dhe çmimit që morët. Në një treg të thellë, një porosi me madhësi të konsiderueshme mezi e prek ekranin. Në një treg të hollë, ajo ecën nëpër libër dhe lë gjurmë. Kjo tashmë është problem për këdo që operon me vëllime të mëdha. Bëhet problem edhe më i madh për këdo që operon me levë, sepse një lëvizje e mprehtë mund të shkaktojë likuidime, dhe likuidimet janë vetë porosi tregu që hanë më shumë nga libri.
Cikli i reagimit është i njohur për këdo që ka tregtuar gjatë një fundjave të keqe. Likuiditet i hollë plus shitje e detyruar barazohet me një qiri që nuk duket i vërtetë derisa të bëhet.
Tregtarët që janë mbështetur në spread-e të ngushta dhe ekzekutim të shpejtë mund të kenë nevojë të rishikojnë supozimet e tyre. Nëse libri është më i cekët, e njëjta madhësi pozicioni mbart më shumë rrezik sesa një tremujor më parë. Disa tavolina do të reagojnë duke zvogëluar madhësinë. Të tjerët do të zgjerojnë stop-et e tyre, që është një mënyrë tjetër për të thënë se presin më shumë zhurmë midis këtu dhe objektivit të tyre.
Krijuesit e tregut, nga ana e tyre, priren të tërhiqen kur kushtet bëhen të trazuara — pikërisht kur likuiditeti është më i nevojshëm. Është një biznes pro-ciklik, dhe askush nuk pretendon të kundërtën.
Asnjë nga këto nuk do të thotë që fitimi i tremujorit do të kthehet. Do të thotë që rruga nga këtu ka të ngjarë të jetë më e ashpër sesa sugjeron grafiku i tre muajve të fundit. Një treg që rritet 70% mbi likuiditet të holluar nuk është një treg që është de-rrezikuar në heshtje. Është një treg ku goditja e radhës ka më pak hapësirë për t'u absorbuar.
Ajo që duhet ndjekur është nëse hendeku i likuiditetit ndaj Bitcoin vazhdon të zgjerohet ose stabilizohet. Nëse vazhdon të zgjerohet, prisni që luhatjet të bëhen më të mëdha para se të bëhen më të vogla.
