Ethereum, üçüncü çeyreği yaklaşık %70 artışla tamamladı; bu, son dönemdeki en güçlü performanslarından biri. Ancak işin püf noktası, yükselişin altında yatanlarda: Bitcoin karşısında emir defterleri zayıfladı ve büyük hacimleri emebilecek bekleyen likidite azaldı. Bunun önemi şu: Daha ince defterler sadece büyük işlemlerin gerçekleşmesini zorlaştırmakla kalmaz, tüm piyasayı daha sinirli hale getirir.
Küçülen tamponla %70'lik bir çeyrek
Kağıt üzerinde, çeyrek Ethereum için net bir zafer gibi görünüyor. Bu büyüklükteki bir kazanç momentum parasını çeker ve uzun vadeli yatırımcılara gösterecek bir şey verir. Ancak bunu üreten piyasa, bir sonraki hareketi emmesi gereken piyasayla aynı değil. Bitcoin karşısındaki likidite azalıyor ve bu, yatırımcıların alım veya satım yaparken gerçekten önemsediği altyapıdır.
Bunu daha küçük bir taban üzerine inşa edilmiş bir yükseliş olarak düşünebilirsiniz. Daha az bekleyen emir, her işlemin fiyatı eskisinden biraz daha fazla hareket ettirmesi anlamına gelir. Bu iki yönlü keser ve hızlı keser.
İnce defterler aleyhinize döndüğünde
Pratik etki, kayma yani beklediğiniz fiyat ile gerçekleşen fiyat arasındaki farktır. Derin bir piyasada, makul büyüklükteki bir emir ekranda neredeyse iz bırakmaz. İnce bir piyasada ise defteri dolaşır ve iz bırakır. Bu, büyük pozisyon taşıyan herkes için zaten bir sorundur. Kaldıraç kullananlar için daha da büyük bir sorun haline gelir, çünkü keskin bir hareket likidasyonları tetikleyebilir ve likidasyonlar da defterin daha fazlasını tüketen piyasa emirleridir.
Geri bildirim döngüsü, kötü bir hafta sonu boyunca işlem yapan herkes tarafından iyi bilinir. İnce likidite artı zorunlu satış, gerçek olana kadar gerçek görünmeyen bir mum demektir.
Dar spreadlere ve hızlı gerçekleşmelere güvenen yatırımcıların varsayımlarını yeniden düşünmeleri gerekebilir. Defter daha sığsa, aynı pozisyon büyüklüğü bir çeyrek öncesine göre daha fazla risk taşır. Bazı masalar pozisyonu küçülterek yanıt verecek. Diğerleri stoplarını genişletecek, bu da hedefleri ile bu nokta arasında daha fazla dalgalanma beklediklerini söylemenin başka bir yoludur.
Piyasa yapıcılar ise koşullar dalgalandığında geri çekilme eğilimindedir — tam da likiditenin en çok ihtiyaç duyulduğu anda. Bu döngüsel bir iştir ve kimse aksini iddia etmiyor.
Bunların hiçbiri çeyreğin kazancının geri verileceği anlamına gelmez. Buradan sonraki yolun, son üç ayın grafiğinin ima ettiğinden muhtemelen daha engebeli olacağı anlamına gelir. İnce likiditeyle %70 yükselen bir piyasa, sessizce riskini azaltmış bir piyasa değildir. Bir sonraki şokun emilmesi için daha az alanı olan bir piyasadır.
İzlenecek şey, Bitcoin karşısındaki likidite açığının genişlemeye devam edip etmediği veya istikrara kavuşup kavuşmadığıdır. Genişlemeye devam ederse, dalgalanmaların küçülmeden önce büyümesini bekleyin.
