En ideell organisation som fokuserar på kryptopolitik pressar tillsynsmyndigheter att hålla kraven mot penningtvätt snäva för stablecoin-emittenter enligt GENIUS Act. Coin Center varnade i ett formellt yttrande för att alltför breda AML-regler kan undergräva integriteten, driva upp efterlevnadskostnaderna och påskynda branschkonsolidering.
Varför Coin Center uttalar sig
Gruppen argumenterar att GENIUS Act, ett föreslaget regelverk för stablecoins, inte bör införa samma nivå av AML-granskning för varje emittent. Istället vill Coin Center ha en mer anpassad strategi som skiljer mellan olika typer av stablecoins och deras faktiska riskprofiler. Huvudproblemet: om reglerna behandlar alla stablecoins som bankinsättningar kan mindre aktörer och integritetsfokuserade projekt trängas ut.
Coin Center betonar i sitt yttrande att inte varje stablecoin-transaktion behöver spåras och rapporteras. Organisationen säger att tillsynsmyndigheter bör fokusera på de punkter där digitala dollar faktiskt konverteras tillbaka till fiatvaluta eller flyttas över gränser i stora summor. Det, menar de, skulle fånga olaglig verksamhet utan att tvinga varje överföring mellan plånböcker in i en efterlevnadsdatabas.
Vad som står på spel för marknaden
Hur tillsynsmyndigheter avgör denna fråga kan omforma hela stablecoin-marknaden. Striktare AML-regler kan driva emittenter mot en enda efterlevnadsstandard – i princip behandla dem som banker. Det skulle höja inträdesbarriärerna. Nystartade företag och icke-bankaktörer kan finna det för dyrt att få licens. Resultatet kan bli att en handfull jätteemittenter dominerar området, raka motsatsen till den decentralisering som kryptoindustrin ofta förespråkar.
Å andra sidan kan lättare regler bevara en mer mångsidig ekosystem. Mindre emittenter och de som bygger på integritet kan fortsätta verka. Men tillsynsmyndigheter oroar sig för att slapp tillsyn inbjuder till penningtvätt och sanktionskringgående. Balansen är känslig.
Integritet och efterlevnadskostnader
Coin Centers påtryckning handlar också om personlig integritet. Om varje stablecoin-transaktion måste rapporteras skapas ett permanent register över vem som skickade vad till vem. Det är långt ifrån kontanter, där en 20-dollarsedel inte lämnar något digitalt spår. Organisationen säger att GENIUS Act bör respektera den skillnaden.
Efterlevnadskostnader är en annan oro. Att bygga system för att granska varje transaktion mot sanktionslistor och rapportera misstänkt aktivitet är inte billigt. Dessa kostnader förs vidare till användarna. En hög kostnad stablecoin är mindre användbar för de lågavgiftsbetalningar och penningöverföringar som lockade människor till krypto från första början.
Branschkonsolidering redan på gång
Stablecoin-marknaden lutar redan mot koncentration. Tether och Circle kontrollerar den överväldigande majoriteten av marknaden. Nya regler kan låsa in den dominansen om de gör det för dyrt för någon annan att konkurrera. Coin Centers brev flaggar direkt för den risken. Gruppen vill att lagstiftningen ska innehålla bestämmelser som uppmuntrar konkurrens, inte kväver den.
GENIUS Act är fortfarande i utkastform. Tillsynsmyndigheter och lagstiftare tar emot kommentarer innan språket slutgiltigt fastställs. Coin Centers yttrande är en del av den processen. De kommande månaderna kommer att avgöra om den slutliga propositionen lutar mot en tung efterlevnadsregim eller en lättare touch.
Klockan tickar. Lagförslagets sponsorer har sagt att de vill driva det framåt i år. För nu är debatten om hur mycket övervakning som ska byggas in i stablecoin-systemet långt ifrån avgjord.
