Det totala onchain-värdet av tokeniserade verkliga tillgångar (RWA) har passerat 31,76 miljarder dollar, en milstolpe som understryker hur traditionell finans tyst flyttar över till blockkedjeteknik. I täten finns tokeniserade amerikanska statsobligationsprodukter från Circle och BlackRock, vars kombinerade erbjudanden nu utgör en betydande andel av detta värde.
Circles USYC passerar 3 miljarder dollar
Circles tokeniserade statsobligationsfond, USYC, har passerat 3 miljarder dollar i onchain-värde, vilket gör den till en av de största enskilda emittenterna inom RWA-området. Fonden låter institutionella investerare inneha kortfristig amerikansk statsskuld i tokenform, med avveckling onchain utan den vanliga fördröjningen från traditionella obligationsmarknader. BlackRocks BUIDL-fond, som lanserades förra året, har också lockat till sig miljarder, men Circles tillväxt har varit stadig, särskilt efter en våg av integrationer med kryptonativa plattformar.
Bortom obligationer – private equity och löneutbetalningar går onchain
Marknadens expansion är inte begränsad till statsobligationer. Nya tokeniseringsprojekt rör sig in i private equity och till och med löneutbetalningar, vilket driver RWA långt bortom den trygga tillgångsnisch de ockuperade för ett år sedan. Privata kreditfonder, som normalt låser kapital i åratal, bryts ner i handelbara tokens. Lönetokens låter anställda få lön i realtid i digitala dollar som kan spenderas eller sparas omedelbart – något traditionella betalningssystem har svårt att matcha.
Varför den institutionella satsningen spelar roll
Om den första vågen av RWA handlade om att bevisa att obligationer kunde fungera på en blockkedja, handlar den andra vågen om att skala idén över tillgångsklasser. Banker, kapitalförvaltare och fintech-företag letar alla efter sätt att minska avvecklingstider och administrativa kostnader. Att tokenisera illikvida tillgångar som private equity kan öppna upp för andrahandsmarknad där ingen tidigare funnits. Lönetokenisering kan å sin sida minska friktionen för gränsöverskridande arbetare och gig-ekonomins löneutbetalningar.
Siffran på 31,76 miljarder dollar, även om den fortfarande är liten jämfört med den globala obligationsmarknaden på 100 biljoner dollar, visar en tydlig riktning. Investerare experimenterar inte längre – de allokerar verkligt kapital till tokeniserade produkter. Frågan nu är om infrastrukturen kan hantera nästa tillväxtsteg, särskilt när fler privata marknadstillgångar kommer onchain.
Regulatorisk tydlighet förblir en osäkerhetsfaktor. USA:s Securities and Exchange Commission har ännu inte utfärdat tydliga riktlinjer för många tokeniserade värdepapper, och vissa projekt förlitar sig på undantag som kanske inte håller när volymerna växer. För närvarande rör sig marknaden snabbare än reglerna.
