Tổng giá trị trên chuỗi của các tài sản thực tế được token hóa (RWA) đã vượt 31,76 tỷ USD, một cột mốc cho thấy tài chính truyền thống đang âm thầm chuyển dịch sang hạ tầng blockchain. Dẫn đầu là các sản phẩm Kho bạc Hoa Kỳ được token hóa từ Circle và BlackRock, với các quỹ kết hợp của họ hiện chiếm một phần đáng kể trong giá trị đó.
USYC của Circle vượt 3 tỷ USD
\nQuỹ Kho bạc được token hóa USYC của Circle đã vượt 3 tỷ USD về giá trị trên chuỗi, trở thành một trong những tổ chức phát hành đơn lẻ lớn nhất trong lĩnh vực RWA. Quỹ này cho phép các nhà đầu tư tổ chức nắm giữ nợ chính phủ Hoa Kỳ ngắn hạn dưới dạng token, thanh toán trên chuỗi mà không gặp độ trễ thông thường của thị trường trái phiếu truyền thống. Quỹ BUIDL của BlackRock, ra mắt năm ngoái, cũng thu hút hàng tỷ USD, nhưng tăng trưởng của Circle vẫn ổn định, đặc biệt sau một làn sóng tích hợp với các nền tảng crypto-native.
Vượt xa trái phiếu — vốn cổ phần tư nhân và bảng lương lên chuỗi
\nSự mở rộng của thị trường không chỉ giới hạn ở trái phiếu Kho bạc. Các dự án token hóa mới đang tiến vào vốn cổ phần tư nhân và thậm chí cả bảng lương, đưa RWA vượt xa vùng an toàn của tài sản ít rủi ro mà chúng từng chiếm giữ một năm trước. Các quỹ tín dụng tư nhân, vốn thường khóa vốn trong nhiều năm, đang được chia nhỏ thành các token có thể giao dịch. Token bảng lương cho phép nhân viên nhận lương bằng đô la kỹ thuật số theo thời gian thực, có thể chi tiêu hoặc tiết kiệm ngay lập tức — điều mà các hệ thống thanh toán truyền thống khó có thể sánh kịp.
Tại sao sự thúc đẩy từ các tổ chức lại quan trọng
\nNếu làn sóng RWA đầu tiên tập trung vào việc chứng minh trái phiếu có thể hoạt động trên blockchain, thì làn sóng thứ hai là mở rộng ý tưởng đó sang các loại tài sản khác. Các ngân hàng, công ty quản lý tài sản và công ty fintech đều đang tìm cách giảm thời gian thanh toán và chi phí hành chính. Token hóa các tài sản kém thanh khoản như vốn cổ phần tư nhân có thể mở ra giao dịch thứ cấp ở những nơi trước đây không có. Trong khi đó, token hóa bảng lương có thể giảm bớt rào cản đối với người lao động xuyên biên giới và thanh toán trong nền kinh tế việc làm tạm thời.
Con số 31,76 tỷ USD, dù vẫn còn nhỏ so với thị trường trái phiếu toàn cầu trị giá 100 nghìn tỷ USD, cho thấy một hướng đi rõ ràng. Các nhà đầu tư không còn chỉ thử nghiệm — họ đang phân bổ vốn thực vào các sản phẩm được token hóa. Câu hỏi đặt ra là liệu hạ tầng có thể xử lý giai đoạn tăng trưởng tiếp theo hay không, đặc biệt khi nhiều tài sản thị trường tư nhân hơn được đưa lên chuỗi.
Sự rõ ràng về quy định vẫn là yếu tố bất ngờ. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) vẫn chưa đưa ra hướng dẫn rõ ràng cho nhiều loại chứng khoán được token hóa, và một số dự án dựa vào các miễn trừ có thể không còn hiệu lực khi khối lượng giao dịch tăng lên. Hiện tại, thị trường đang di chuyển nhanh hơn các quy tắc.
