Coinbase đang xem xét một kế hoạch cho phép người dùng giao dịch bất động sản giống như cách họ giao dịch cổ phiếu — bằng cách chuyển đổi tài sản thành token kỹ thuật số trên blockchain. Sáng kiến này, vẫn đang trong giai đoạn đầu, cho phép sở hữu một phần tài sản bất động sản, nhưng phải đối mặt với những rào cản pháp lý đáng kể liên quan đến bối cảnh quy định đang phát triển cho tài chính kỹ thuật số.
Cách thức hoạt động của token hóa
Token hóa chia một tài sản vật lý — trong trường hợp này là một tòa nhà hoặc mảnh đất — thành các phần kỹ thuật số có thể được mua và bán trên một nền tảng. Nếu Coinbase tiến hành, người dùng có thể nắm giữ một phần của một tài sản thương mại hoặc một khu phức hợp dân cư giống như cách họ nắm giữ một phần cổ phiếu của một công ty. Các token sẽ được giao dịch trên một thị trường dựa trên blockchain, mang lại cho nhà đầu tư tính thanh khoản mà bất động sản truyền thống không có. Một tài sản trị giá hàng triệu đô la có thể được chia thành hàng nghìn token, mỗi token đại diện cho một phần sở hữu nhỏ.
Coinbase chưa cho biết họ sẽ nhắm đến những tài sản cụ thể nào hoặc khi nào dịch vụ này có thể ra mắt. Nhưng khái niệm này khai thác sự quan tâm ngày càng tăng đối với bất động sản được token hóa trong giới công ty tiền điện tử và các bên tham gia tài chính truyền thống.
Bài toán pháp lý
Thách thức lớn nhất không phải là công nghệ — mà là luật pháp. Token bất động sản có thể được phân loại là chứng khoán, điều này sẽ đưa chúng vào phạm vi quản lý của các cơ quan quản lý liên bang. Sự phân loại đó sẽ yêu cầu Coinbase tuân thủ các quy tắc đăng ký và công bố thông tin được thiết kế cho cổ phiếu và trái phiếu. Công ty chưa tiết lộ cách họ dự định giải quyết các yêu cầu này, và bản thân các quy tắc vẫn đang thay đổi khi các cơ quan quản lý điều chỉnh tài chính kỹ thuật số vào các khuôn khổ hiện có.
Luật chứng khoán khác nhau theo từng tiểu bang và quốc gia, tạo thêm một lớp phức tạp. Một token đại diện cho một tài sản ở New York có thể phải đối mặt với các quy tắc khác so với token gắn với một tòa nhà ở London. Coinbase hoạt động toàn cầu, vì vậy dự án này sẽ cần phải điều hướng qua một mớ hỗn độn các chế độ quản lý.
Những gì đang bị đe dọa cho bất động sản
Bất động sản từ lâu đã là một trong những loại tài sản lớn kém thanh khoản nhất. Việc bán một tài sản có thể mất nhiều tháng, và các chi phí — hoa hồng, phí, thuế — thường làm giảm lợi nhuận. Token hóa có thể thay đổi điều đó. Nếu Coinbase thành công, các nhà đầu tư có thể giao dịch token bất động sản trong vài giây, với chi phí giao dịch thấp hơn và khả năng mua với số lượng nhỏ.
Nhưng tính thanh khoản có hai mặt. Giao dịch dễ dàng có thể đưa biến động vào một thị trường vốn ổn định truyền thống. Một làn sóng người nắm giữ token bán ra trong thời kỳ suy thoái có thể đẩy giá xuống nhanh hơn so với thị trường bất động sản di chuyển chậm. Coinbase đã không đề cập đến cách họ sẽ quản lý những rủi ro như vậy.
Các bước tiếp theo của Coinbase
Công ty chưa nộp bất kỳ đề xuất chính thức nào với các cơ quan quản lý hoặc công bố một đợt thử nghiệm. Hiện tại, dự án vẫn chỉ mang tính khám phá. Điều rõ ràng là bất kỳ sự ra mắt nào cũng sẽ yêu cầu các cơ quan quản lý phải điều chỉnh các quy tắc chứng khoán hiện có cho bất động sản được token hóa hoặc tạo ra các quy tắc mới. Coinbase có thể đang theo dõi một số chương trình thí điểm ở nước ngoài — chẳng hạn như chế độ thí điểm của Liên minh châu Âu về công nghệ sổ cái phân tán — để đánh giá con đường mà Mỹ có thể đi.
Chưa có mốc thời gian nào được thiết lập. Dự án sẽ chỉ tiến triển nếu Coinbase tìm được cách vượt qua mớ rào cản pháp lý.
