Bitcoin đã kết thúc tháng Năm với một mức đóng cửa hàng tháng khiến các nhà giao dịch không khỏi lo ngại. Đồng tiền mã hóa lớn nhất kết thúc tháng ở một mức, dù không phải là thảm họa, nhưng cũng chẳng mang lại nhiều sự trấn an cho các nhà phân tích đang theo dõi hàng loạt tín hiệu giảm. Giá kết thúc gần đáy của phạm vi tháng Tư, và giao dịch cuối tuần trong những ngày cuối tháng diễn ra khá èo uột. Khối lượng trên các sàn giao dịch giao ngay chính sụt giảm, cho thấy người mua không sẵn sàng tham gia một cách mạnh mẽ.
Tại sao PlanB cho rằng sẽ còn đau đớn hơn
Nhà phân tích định lượng PlanB, nổi tiếng với mô hình stock-to-flow, cho biết ông thấy khả năng cao hơn 50% là Bitcoin chưa tìm thấy đáy của chu kỳ. Đánh giá của ông về tỷ lệ phần trăm nguồn cung đang có lãi — một chỉ số chưa giảm xuống mức điển hình của các thị trường gấu trước đây — cho thấy còn dư địa để giảm sâu hơn. PlanB ước tính xác suất giảm xuống dưới đường trung bình động 200 tuần, hiện ở khoảng 61.000 đô la, là trên 50%. Mức này trong lịch sử đã đóng vai trò như một mức sàn đáng tin cậy trong các đợt điều chỉnh trước. Dưới mức đó, giá thực tế (realized price) khoảng 53.000 đô la có thể trở thành hỗ trợ lớn tiếp theo. "Thị trường đang 50/50 về việc liệu mức thấp tháng Hai gần 60.000 đô la có phải là đáy hay không," PlanB nhận định, và cho biết thêm ông nghiêng về khả năng giảm thêm. Đánh giá của ông ngụ ý rằng ngay cả khi Bitcoin tránh được một cú sập, thì kịch bản cơ sở vẫn là một sự suy giảm chậm chạp. Đối với phe đầu cơ giá lên, điều đó có nghĩa là sự kiên nhẫn có thể sẽ không được đền đáp trong thời gian tới.
Ngưỡng đỏ 70.000 đô la của Ted Pillow
Nhà giao dịch Ted Pillow đang theo dõi một ngưỡng khác gần với giá hiện tại hơn. Ông cảnh báo rằng việc đóng cửa hàng ngày dưới 70.000 đô la có thể kích hoạt một làn sóng bán mới và làm lung lay niềm tin của những người nắm giữ ngắn hạn. Hiện tại, Bitcoin đang giao dịch trên mức đó, nhưng rủi ro là một phiên giao dịch tồi tệ duy nhất — có thể do tin tức vĩ mô hoặc một đợt thanh lý dây chuyền — có thể đẩy nhanh đà giảm. Cảnh báo của Pillow bổ sung một lớp chiến thuật vào những lo ngại cấu trúc rộng hơn mà PlanB đã nêu ra. Điều đó có nghĩa là mọi phiên đóng cửa hàng ngày trong những ngày tới sẽ bị soi xét để tìm kiếm dấu hiệu suy yếu.
Lỗ hổng hợp đồng mở không thể lấp đầy
Thị trường phái sinh vẫn đang hứng chịu những tổn thương từ tháng 10 năm 2025. Đợt thanh lý mạnh mẽ trong tháng đó đã xóa sổ khoảng 71.000 BTC — trị giá khoảng 11 tỷ đô la vào thời điểm đó — khỏi hợp đồng mở (open interest) của Bitcoin. Tổng hợp đồng mở chưa bao giờ phục hồi hoàn toàn; khoảng cách hiện tại là hơn 24.000 BTC. Sự thiếu hụt thanh khoản này cho thấy đòn bẩy chưa quay trở lại mức trước khi xảy ra thanh lý, điều này có thể hạn chế đà tăng ngay cả khi nhu cầu giao ngay phục hồi. Đối với phe đầu cơ giá lên hy vọng vào một sự đảo chiều nhanh chóng, dữ liệu phái sinh đưa ra một lời cảnh tỉnh: nhiên liệu cho một đợt tăng giá đơn giản là chưa có. Nếu không có sự tái thiết lập hợp đồng mở, bất kỳ sự phục hồi nào cũng có khả năng sẽ nông và yếu.
Không có chất xúc tác lớn nào đang ở phía trước. Thị trường đang chờ xem liệu Bitcoin có thể trụ vững trên các vùng hỗ trợ chính mà PlanB và Pillow đã xác định hay không — hay một sự phá vỡ xuống dưới sẽ trở thành câu chuyện của tháng Sáu. Hiện tại, tất cả đều đổ dồn vào phiên đóng cửa hàng ngày: một cú trượt xuống dưới 70.000 đô la có thể châm ngòi cho một làn sóng giảm về đường trung bình động 200 tuần.
