Hoạt động mạng lưới kỷ lục, giá token trầm lắng
Tháng 5 là tháng tốt nhất của Solana đối với ETF giao ngay trong năm 2026, với dòng vốn ròng 115,3 triệu USD. Thị trường tài sản thực tế được token hóa trên Solana đạt vốn hóa 2,8 tỷ USD, và chuỗi này chiếm 97% tổng khối lượng giao dịch giao ngay cổ phiếu token hóa trên chuỗi. Theo bất kỳ chỉ số sử dụng thô nào, Solana là nền tảng hợp đồng thông minh bận rộn nhất trong một số danh mục nhất định. Nhưng SOL không đi theo xu hướng tăng của hoạt động.
“Hoạt động mạng lưới không trực tiếp chuyển thành giá trị cho người nắm giữ SOL do cấu trúc phí,” Jake Kennis, nhà phân tích nghiên cứu cao cấp tại Nansen, nói với GFdaily. Nhận định đó đáng để phân tích.
Tại sao phí lại quan trọng đối với SOL
Phí cơ bản của Solana được chia 50% để đốt và 50% cho người sản xuất khối. Vấn đề là phí ưu tiên — khoản thanh toán bổ sung mà người dùng thêm vào để giao dịch của họ được xử lý nhanh — chiếm ưu thế trong thời gian thông lượng cao, và theo thay đổi SIMD-0096, các khoản phí ưu tiên đó được chuyển 100% cho người xác thực. Do đó, phần lớn doanh thu từ phí không bao giờ đến được nguồn cung token. SIMD-0547, một đề xuất đang được thảo luận, cho thấy tỷ lệ đốt hiện tại chỉ khoảng 648 SOL mỗi ngày ngay cả khi thông lượng cao duy trì. Con số đó rất nhỏ so với tỷ lệ lạm phát ban đầu là 8% (giảm 15% mỗi năm xuống mục tiêu dài hạn là 1,5%). Nói cách khác, mạng lưới hầu như không đốt gì trong khi vẫn phát hành token mới với tốc độ đáng kể.
IPO của SpaceX và các yếu tố vĩ mô khác
Ngay cả khi cấu trúc phí khác đi, tuần này có một sự kiện vĩ mô lớn đang kéo vốn rủi ro ra khỏi tiền điện tử. SpaceX đang định giá IPO, nhắm mức định giá khoảng 1,75 nghìn tỷ USD và ít nhất 75 tỷ USD tiền thu được. Nhà đầu tư bán lẻ được phân bổ tới 30% cổ phần. OpenAI và Anthropic cũng đang xếp hàng sau SpaceX. Quy tắc niêm yết nhanh mới của Nasdaq có thể cho phép các công ty vốn hóa lớn đủ điều kiện gia nhập Nasdaq-100 trong vòng 15 ngày giao dịch, điều này có thể thu hút nhu cầu từ các quỹ thụ động ra khỏi tài sản tiền điện tử.
“Các sự kiện vĩ mô như IPO của SpaceX khiến các tài sản rủi ro trên thị trường chứng khoán, tín dụng và tiền điện tử phải định giá lại,” Ryan Day, Giám đốc Tiếp thị của Solstice, cho biết. Bitcoin đang ở mức 61.500 USD, phản ánh áp lực tránh rủi ro tương tự. Việc SOL không thể tách rời khỏi tâm lý thị trường rộng lớn hơn, kết hợp với trở ngại tokenomics của chính nó, đã khiến nó bị mắc kẹt.
Cuộc tranh luận về phí tiếp diễn
Cộng đồng Solana không phớt lờ vấn đề. SIMD-0547 đang được thảo luận tích cực, và bất kỳ thay đổi nào về cách phân phối phí ưu tiên — hoặc cách quản l
