يتوقع فريق أبحاث الأصول الرقمية في بنك ستاندرد تشارترد أن تصل القيمة الإجمالية للأصول المرمزة على البلوكشين إلى 4 تريليونات دولار بحلول نهاية عام 2028. ووفقًا لتقرير جديد من رئيس أبحاث الأصول الرقمية العالمي في البنك، جيف كندريك، فإن العملات المستقرة والأصول الواقعية (RWA) ستشكل كل منها حوالي نصف هذه الحزمة.
ميزة القابلية للتركيب
يجادل كندريك بأن القابلية للتركيب تمنح بروتوكولات التمويل اللامركزي الرائدة ميزة هيكلية لا يمكن للتمويل التقليدي محاكاتها. عمليًا، يعني ذلك أن المركز الواحد على السلسلة يمكن أن يحقق عوائد، ويعمل كضمان، ويظل قابلاً للتداول في نفس الوقت. خارج السلسلة، تتطلب نفس الوظائف وسطاء منفصلين وطبقات من الأوراق القانونية. يقدر بنك ستاندرد تشارترد أن هذا التكوين يخفض بشكل ملموس التكلفة الفعلية لرأس المال مقارنة بالتمويل التقليدي.
يُستشهد بصندوق BUIDL التابع لشركة بلاك روك كمثال عملي. يحتفظ منتج الخزانة المرمز بحوالي 2.7 مليار دولار من الأصول، ويحقق عائدًا يقارب 4%، ويدعم العملات المستقرة، ويُستخدم بالفعل كضمان على منصة Aave. هذا المزيج من الاستخدامات داخل رمز واحد هو أمر لا يمكن لحيازات الخزانة التقليدية مواكبته بسهولة.
ثلاثة محركات للإيرادات للبروتوكولات
يحدد التقرير ثلاثة عوامل ستقود إيرادات البروتوكولات: انتقال المزيد من الأصول إلى السلسلة، وزيادة حصة هذه الأصول المودعة في التمويل اللامركزي (DeFi)، وزيادة حصة هذه الودائع المقترضة. توضح عملة USDC المستقرة من Circle هذا الاتجاه — حيث ترتفع قيمتها السوقية والجزء المُقرض عبر منصات التمويل اللامركزي معًا.
من المتوقع أن تستحوذ البروتوكولات ذات مقاييس المخاطر المتحفظة والحوكمة المهنية على معظم التدفقات الواردة. يجب أن تأخذ المنصات القائمة ذات أطر المخاطر المثبتة الجزء الأكبر من المكاسب، بينما تحمل البروتوكولات الأحدث أو الأقل تدقيقًا مخاطر انخفاض حادة عند العمل على نطاق مؤسسي.
قانون CLARITY كالمحفز التالي
يُشار إلى قانون CLARITY باعتباره المحفز الرئيسي التالي لهجرة المؤسسات إلى منصات الإقراض. يقدر متداولو Polymarket حاليًا احتمالية إقرار القانون في عام 2026 بحوالي 64%. إذا تم إقراره، يمكن للتشريع إزالة الضباب التنظيمي وفتح الباب أمام المؤسسات الأكبر لإيداع الأموال في منصات الإقراض على السلسلة.
فجوة هائلة بين الأصول على السلسلة وخارجها
يقدر بنك ستاندرد تشارترد أن حوالي 1000 ضعف من القيمة موجودة خارج السلسلة مقارنة بما هو على السلسلة اليوم. تمثل هذه الفجوة حجم الهجرة المحتملة إذا اكتسبت الرمزية اعتمادًا واسعًا. لكن التحول لن يحدث بين ليلة وضحاها.
سيكون الاختبار الحقيقي التالي هو ما إذا كان أمناء الخزانة المؤسسيون الكبار سيبدأون في إيداع الأموال المرمزة داخل منصات الإقراض المفتوحة بحجم ذي دلالة. حتى يحدث ذلك، يظل توقع الـ 4 تريليونات دولار مجرد إسقاط — وليس ضمانًا.
