Tim riset aset digital Standard Chartered memperkirakan total nilai aset tokenisasi di blockchain akan mencapai $4 triliun pada akhir tahun 2028. Stablecoin dan aset dunia nyata (RWA) masing-masing akan menyumbang sekitar setengah dari total tersebut, menurut laporan baru dari kepala riset aset digital global bank tersebut, Geoff Kendrick.
Keunggulan komposabilitas
Kendrick berargumen bahwa komposabilitas memberikan protokol DeFi terkemuka keunggulan struktural yang tidak dapat ditiru oleh keuangan tradisional. Dalam praktiknya, ini berarti satu posisi on-chain dapat menghasilkan imbal hasil, berfungsi sebagai agunan, dan tetap dapat diperdagangkan secara bersamaan. Secara off-chain, fungsi yang sama memerlukan perantara terpisah dan lapisan dokumen hukum. Standard Chartered memperkirakan bahwa konfigurasi ini secara signifikan menurunkan biaya modal efektif dibandingkan dengan keuangan konvensional.
Dana BUIDL milik BlackRock disebut sebagai contoh nyata. Produk Treasury yang ditokenisasi ini memiliki aset sekitar $2,7 miliar, menghasilkan imbal hasil sekitar 4%, mendukung stablecoin, dan sudah digunakan sebagai agunan di Aave. Kombinasi penggunaan dalam satu token ini sulit ditandingi oleh kepemilikan Treasury tradisional.
Tiga pendorong pendapatan untuk protokol
Laporan tersebut mengidentifikasi tiga faktor yang akan mendorong pendapatan protokol: lebih banyak aset yang berpindah ke on-chain, porsi aset yang lebih besar yang disimpan di DeFi, dan porsi simpanan yang lebih besar yang dipinjamkan. Stablecoin USDC milik Circle menggambarkan tren ini—kapitalisasi pasarnya dan bagian yang dipinjamkan di berbagai platform DeFi sama-sama meningkat.
Protokol dengan metrik risiko konservatif dan tata kelola profesional diperkirakan akan menangkap sebagian besar arus masuk. Platform mapan dengan kerangka kerja risiko yang terbukti harus mengambil sebagian besar potensi keuntungan, sementara protokol yang lebih baru atau kurang diaudit memiliki risiko penurunan yang lebih tajam saat beroperasi dalam skala institusional.
CLARITY Act sebagai pemicu berikutnya
CLARITY Act ditandai sebagai katalis utama berikutnya untuk migrasi institusional ke jalur pinjaman. Pedagang Polymarket saat ini memperkirakan peluang pengesahan undang-undang tersebut pada tahun 2026 sekitar 64%. Jika disahkan, undang-undang ini dapat membersihkan kebingungan regulasi dan membuka pintu bagi institusi yang lebih besar untuk menempatkan dana di platform pinjaman on-chain.
Kesenjangan besar antara on-chain dan off-chain
Standard Chartered memperkirakan bahwa saat ini nilai off-chain sekitar 1.000 kali lebih besar daripada on-chain. Kesenjangan ini menunjukkan skala potensi migrasi jika tokenisasi diadopsi secara mainstream. Namun, transisi tidak akan terjadi dalam semalam.
Ujian nyata berikutnya adalah apakah bendahara institusi besar akan mulai menempatkan dana tokenisasi di platform pinjaman terbuka dalam skala yang berarti. Sampai itu terjadi, perkiraan $4 triliun tetap merupakan proyeksi—bukan jaminan.
