Il vantaggio della componibilità
Kendrick sostiene che la componibilità conferisce ai principali protocolli DeFi un vantaggio strutturale che la finanza tradizionale non può replicare. In pratica, ciò significa che una singola posizione on-chain può generare rendimento, fungere da collaterale e rimanere negoziabile contemporaneamente. Off-chain, le stesse funzioni richiedono intermediari separati e strati di documentazione legale. Standard Chartered stima che questa configurazione riduca significativamente il costo effettivo del capitale rispetto alla finanza convenzionale.
Il fondo BUIDL di BlackRock viene citato come esempio concreto. Questo prodotto tokenizzato di titoli di stato detiene circa 2,7 miliardi di dollari in asset, genera un rendimento di circa il 4%, supporta stablecoin ed è già utilizzato come collaterale su Aave. Questa combinazione di utilizzi all'interno di un singolo token è qualcosa che le detenzioni tradizionali di titoli di stato non possono eguagliare facilmente.
Tre fattori di ricavo per i protocolli
Il report identifica tre fattori che guideranno i ricavi dei protocolli: più asset che si spostano on-chain, una quota maggiore di tali asset depositati in DeFi e una quota maggiore di tali depositi presi in prestito. L'USDC di Circle illustra la tendenza: la sua capitalizzazione di mercato e la porzione prestata nelle piattaforme DeFi stanno entrambe aumentando.
Ci si aspetta che i protocolli con metriche di rischio conservative e governance professionale catturino la maggior parte degli afflussi. Le piattaforme consolidate con framework di rischio collaudati dovrebbero ottenere la maggior parte dei guadagni, mentre i protocolli più nuovi o meno auditati comportano un rischio di ribasso più marcato quando operano su scala istituzionale.
Il CLARITY Act come prossimo catalizzatore
Il CLARITY Act viene segnalato come il prossimo grande catalizzatore per la migrazione istituzionale verso le infrastrutture di prestito. I trader di Polymarket attualmente valutano il passaggio del disegno di legge nel 2026 a circa il 64%. Se approvato, la legislazione potrebbe dissipare la nebbia normativa e aprire la porta a istituzioni più
