渣打银行预测：到2028年，区块链上的代币化资产将达到4万亿美元

渣打银行数字资产研究团队预计，到2028年底，区块链上代币化资产的总价值将达到4万亿美元。根据该行数字资产研究全球主管Geoff Kendrick的一份新报告，稳定币和真实世界资产（RWA）将各占该池子的一半左右。

可组合性的优势

Kendrick认为，可组合性使领先的DeFi协议具备了传统金融无法复制的结构性优势。在实践中，这意味着一个链上头寸可以同时产生收益、作为抵押品并保持可交易性。而在链下，同样的功能需要多个中介机构和层层法律文件。渣打银行估计，与传统金融相比，这种配置有效降低了资本成本。

贝莱德的BUIDL基金被引为一个实际案例。该代币化国债产品持有约27亿美元资产，收益率约为4%，支持稳定币，并已在Aave上用作抵押品。这种在一个代币内实现多种用途的组合是传统国债持仓难以企及的。

报告指出了推动协议收入的三个因素：更多资产上链、更高比例的资产存入DeFi、以及更高比例的存款被借出。Circle的USDC稳定币说明了这一趋势——其市值以及在DeFi平台上借出的部分都在同步增长。

具有保守风险指标和专业治理的协议预计将吸引大部分资金流入。拥有成熟风险框架的成熟平台应占据大部分上涨空间，而较新或审计较少的协议在机构规模运营时面临更大的下行风险。

CLARITY法案被视为机构迁移至借贷平台的下一个主要催化剂。Polymarket交易者目前对该法案在2026年通过的概率定价约为64%。如果通过，该立法可能会消除监管迷雾，为大型机构将资金存放在链上借贷平台打开大门。

渣打银行估计，目前链下的价值大约是链上的1000倍。这一差距代表了如果代币化获得主流采用，潜在迁移的规模。但这一转变不会在一夜之间发生。

下一个真正的考验将是大型机构财务主管是否开始以有意义的规模将代币化资金存放在开放借贷平台中。在此之前，4万亿美元的预测仍然是一个展望——而非保证。