Nhóm nghiên cứu tài sản số của Standard Chartered kỳ vọng tổng giá trị tài sản token hóa trên blockchain sẽ đạt 4 nghìn tỷ USD vào cuối năm 2028. Stablecoin và tài sản thực tế (RWA) sẽ chiếm khoảng một nửa tổng số đó, theo một báo cáo mới từ Geoff Kendrick, trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản số toàn cầu của ngân hàng.
Lợi thế từ tính kết hợp
Kendrick lập luận rằng tính kết hợp mang lại cho các giao thức DeFi hàng đầu một lợi thế cấu trúc mà tài chính truyền thống không thể sao chép. Trong thực tế, điều đó có nghĩa là một vị thế trên chuỗi duy nhất có thể sinh lợi suất, đóng vai trò tài sản thế chấp và vẫn có thể giao dịch cùng một lúc. Ngoài chuỗi, các chức năng tương tự đòi hỏi các trung gian riêng biệt và nhiều lớp thủ tục pháp lý. Standard Chartered ước tính rằng cấu hình này làm giảm đáng kể chi phí vốn hiệu quả so với tài chính thông thường.
Quỹ BUIDL của BlackRock được trích dẫn như một ví dụ thực tế. Sản phẩm Kho bạc token hóa này nắm giữ khoảng 2,7 tỷ USD tài sản, mang lại lợi suất khoảng 4%, hỗ trợ stablecoin và đã được sử dụng làm tài sản thế chấp trên Aave. Sự kết hợp các mục đích sử dụng trong một token là điều mà các khoản nắm giữ Kho bạc truyền thống khó có thể sánh kịp.
Ba động lực doanh thu cho giao thức
Báo cáo xác định ba yếu tố sẽ thúc đẩy doanh thu giao thức: nhiều tài sản hơn được đưa lên chuỗi, tỷ lệ tài sản đó được gửi vào DeFi cao hơn và tỷ lệ tiền gửi đó được vay cao hơn. Stablecoin USDC của Circle minh họa cho xu hướng này—vốn hóa thị trường của nó và phần được cho vay qua các nền tảng DeFi đều đang tăng lên cùng nhau.
Các giao thức có chỉ số rủi ro thận trọng và quản trị chuyên nghiệp được dự đoán sẽ thu hút phần lớn dòng vốn vào. Các nền tảng đã được thiết lập với khung rủi ro đã được kiểm chứng sẽ nắm phần lớn lợi ích tăng trưởng, trong khi các giao thức mới hơn hoặc ít được kiểm toán hơn sẽ chịu rủi ro sụt giảm mạnh hơn khi vận hành ở quy mô tổ chức.
Đạo luật CLARITY là chất xúc tác tiếp theo
Đạo luật CLARITY được xem là chất xúc tác lớn tiếp theo cho sự dịch chuyển của các tổ chức vào các nền tảng cho vay. Các nhà giao dịch trên Polymarket hiện định giá xác suất thông qua dự luật vào năm 2026 ở mức khoảng 64%. Nếu được thông qua, đạo luật có thể xóa tan sương mù pháp lý và mở đường cho các tổ chức lớn hơn đưa vốn vào các nền tảng cho vay trên chuỗi.
Khoảng cách lớn giữa trên chuỗi và ngoài chuỗi
Standard Chartered ước tính rằng hiện tại có giá trị gấp khoảng 1.000 lần ngoài chuỗi so với trên chuỗi. Khoảng cách đó đại diện cho quy mô tiềm năng của sự dịch chuyển nếu token hóa được áp dụng rộng rãi. Nhưng quá trình chuyển đổi sẽ không diễn ra ngay lập tức.
Thử nghiệm thực sự tiếp theo sẽ là liệu các thủ quỹ tổ chức lớn có bắt đầu đưa quỹ token hóa vào các nền tảng cho vay mở với quy mô đáng kể hay không. Cho đến khi điều đó xảy ra, dự báo 4 nghìn tỷ USD vẫn chỉ là một dự đoán—không phải là một sự đảm bảo.
