Η Coinbase έγινε η πρώτη ρυθμιζόμενη εταιρεία που έλαβε το πράσινο φως από την Επιτροπή Εμπορικών Συναλλαγών Futures (CFTC) για την προσφορά δικαιωμάτων προαίρεσης (options) και perpetual futures σε πελάτες στις ΗΠΑ. Η έγκριση, που ανακοινώθηκε αυτή την εβδομάδα, επιτρέπει στο ανταλλακτήριο να επεκταθεί πέρα από τις απλές σποτ συναλλαγές σε παράγωγα που είναι ήδη δημοφιλή σε υπεράκτιες αγορές — αλλά ήταν σε μεγάλο βαθμό απρόσιτα για Αμερικανούς λιανικούς επενδυτές βάσει των υφιστάμενων κανόνων.
Τι ενέκρινε ουσιαστικά η CFTC
Η έγκριση της CFTC καλύπτει την κυκλοφορία τόσο δικαιωμάτων προαίρεσης (options) όσο και perpetual futures σε ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία μέσω της ρυθμιζόμενης πλατφόρμας της Coinbase. Τα perpetual futures — συμβόλαια που δεν λήγουν ποτέ και λειτουργούν σαν στοιχήματα με μόχλευση στην κατεύθυνση της τιμής — αποτελούν βασικό προϊόν σε παγκόσμια ανταλλακτήρια κρυπτονομισμάτων όπως τα Binance και Bybit. Μέχρι τώρα, οι Αμερικανοί λιανικοί επενδυτές μπορούσαν να έχουν πρόσβαση σε αυτά μόνο μέσω μη ρυθμιζόμενων υπεράκτιων πλατφορμών ή μέσω περίπλοκων, περιορισμένων προϊόντων. Η έκδοση της Coinbase θα εκκαθαρίζεται και θα διακανονίζεται πλήρως σε ένα ανταλλακτήριο παραγώγων καταχωρημένο στην CFTC, φέρνοντας ομοσπονδιακές προστασίες σε ένα προϊόν που συχνά έχει επικριθεί για τη μόχλευση και τον κίνδυνό του.
Η έγκριση ανοίγει μια αγορά που κυριαρχείται από υπεράκτιους παίκτες. Οι ρυθμιστικές αρχές των ΗΠΑ ήταν από καιρό επιφυλακτικές σχετικά με τα παράγωγα κρυπτονομισμάτων — η CFTC και η SEC στράφηκαν εναντίον της Kraken πέρυσι για τις υπηρεσίες staking-as-a-service και τα μη καταχωρημένα προϊόντα περιθωρίου (margin). Η κίνηση της Coinbase υποδηλώνει ότι η υπηρεσία είναι πλέον διατεθειμένη να επιτρέψει σε ρυθμιζόμενες εταιρείες να προσφέρουν αυτά τα μέσα υπό αυστηρή εποπτεία. Αυτό θα μπορούσε να πιέσει άλλα ανταλλακτήρια να επιδιώξουν παρόμοιες εγκρίσεις ή να κινδυνεύσουν να χάσουν μερίδιο αγοράς. Επίσης, δίνει στους Αμερικανούς εμπόρους μια συμμορφούμενη εναλλακτική λύση έναντι των υπεράκτιων πλατφορμών που χρησιμοποιούσαν ούτως ή άλλως.
Χρονοδιάγραμμα και στρατηγική της Coinbase
Το ανταλλακτήριο πιέζει δυναμικά για διαφοροποίηση των εσόδων. Οι προμήθειες από σποτ συναλλαγές έχουν συμπιεστεί λόγω ανταγωνισμού και μιας πιο ήσυχης αγοράς. Τα παράγωγα, με τον υψηλότερο όγκο και τις προμήθειες βάσει περιθωρίου, αντιπροσωπεύουν μια επικερδή νέα γραμμή. Η Coinbase ήδη προσφέρει μερικά futures μέσω ξεχωριστής οντότητας, αλλά η έγκριση για options και perpetual καλύπτει ένα μεγάλο κενό στη σειρά προϊόντων της. Ο συγχρονισμός συμπίπτει επίσης με μια ευρύτερη προσπάθεια της εταιρείας να τοποθετηθεί ως η ρυθμιζόμενη γέφυρα μεταξύ παραδοσιακών οικονομικών και κρυπτονομισμάτων — μια στρατηγική που έχει απήχηση σε θεσμικούς επενδυτές αλλά ήταν πιο αργή να φτάσει στους λιανικούς.
Τι ακολουθεί
Η Coinbase δεν έχει ανακοινώσει ακόμη ημερομηνία κυκλοφορίας. Το ανταλλακτήριο θα χρειαστεί να αναπτύξει τα προϊόντα στην πλατφόρμα του, πιθανότατα ξεκινώντας με περιορισμένη διάθεση για έλεγχο των μηχανισμών διαχείρισης κινδύνου. Η CFTC θα παρακολουθεί στενά — οποιαδήποτε αποτυχία τους πρώτους μήνες θα μπορούσε να θέσει σε κίνδυνο ολόκληρη την προσπάθεια. Προς το παρόν, η έγκριση σηματοδοτεί ότι οι ΗΠΑ τελικά ανοίγουν την πόρτα στα παράγωγα προϊόντα που οδηγούν τον μεγαλύτερο όγκο συναλλαγών στις παγκόσμιες αγορές κρυπτονομισμάτων.
