Coinbase กลายเป็นบริษัทที่ได้รับการควบคุมเป็นรายแรกที่ได้รับไฟเขียวจาก Commodity Futures Trading Commission (CFTC) เพื่อเสนอ crypto options และ perpetual futures ให้กับลูกค้าในสหรัฐฯ การอนุมัติซึ่งประกาศในสัปดาห์นี้ทำให้กระดานเทรดสามารถขยายขอบเขตไปไกลกว่าการเทรดแบบทันที (spot trading) ธรรมดา สู่ตราสารอนุพันธ์ที่ได้รับความนิยมในต่างประเทศอยู่แล้ว แต่ส่วนใหญ่ถูกจำกัดไม่ให้เทรดเดอร์รายย่อยชาวอเมริกันเข้าถึงภายใต้กฎระเบียบที่มีอยู่
สิ่งที่ CFTC อนุมัติจริงๆ
การอนุมัติของ CFTC ครอบคลุมถึงการเปิดตัวทั้ง options และ perpetual futures สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลผ่านแพลตฟอร์มที่มีการควบคุมของ Coinbase Perpetual futures — สัญญาที่ไม่มีวันหมดอายุและเทรดเหมือนการเดิมพันแบบใช้มาร์จิ้นตามทิศทางราคา — เป็นผลิตภัณฑ์หลักของกระดานเทรดคริปโทระดับโลกอย่าง Binance และ Bybit จนถึงตอนนี้ นักลงทุนรายย่อยในสหรัฐฯ สามารถเข้าถึงได้เฉพาะผ่านเว็บไซต์นอกชายฝั่งที่ไม่มีการควบคุมหรือผ่านผลิตภัณฑ์ที่ซับซ้อนและจำกัดเท่านั้น เวอร์ชันของ Coinbase จะได้รับการหักบัญชีและชำระราคาอย่างสมบูรณ์บนกระดานเทรดอนุพันธ์ที่จดทะเบียนกับ CFTC ซึ่งนำการคุ้มครองของรัฐบาลกลางมาสู่ผลิตภัณฑ์ที่มักถูกตรวจสอบเรื่องเลเวอเรจและความเสี่ยง
การอนุมัตินี้เปิดตลาดที่ถูกครอบงำโดยผู้เล่นนอกชายฝั่ง หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ ระมัดระวังเรื่องตราสารอนุพันธ์คริปโทมานานแล้ว — CFTC และ SEC ต่างก็ดำเนินการกับ Kraken เมื่อปีที่แล้วในเรื่อง staking-as-a-service และผลิตภัณฑ์มาร์จิ้นที่ไม่จดทะเบียน การเคลื่อนไหวของ Coinbase ชี้ให้เห็นว่าหน่วยงานตอนนี้ยินยอมให้บริษัทที่ได้รับการควบคุมเสนอเครื่องมือเหล่านี้ภายใต้การกำกับดูแลที่เข้มงวด ซึ่งอาจกดดันให้กระดานเทรดอื่นๆ ขอการอนุมัติในลักษณะเดียวกันหรือเสี่ยงสูญเสียส่วนแบ่งตลาด นอกจากนี้ยังให้เทรดเดอร์ชาวอเมริกันมีทางเลือกที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบแทนแพลตฟอร์มนอกชายฝั่งที่พวกเขาใช้อยู่แล้ว
จังหวะเวลาและกลยุทธ์ของ Coinbase
กระดานเทรดพยายามกระจายรายได้อย่างหนัก ค่าธรรมเนียมการเทรดแบบทันทีถูกบีบจากการแข่งขันและตลาดที่เงียบลง ตราสารอนุพันธ์ซึ่งมีปริมาณการเทรดสูงกว่าและค่าธรรมเนียมตามมาร์จิ้น ถือเป็นสายธุรกิจใหม่ที่ทำกำไรได้ Coinbase มีบริการฟิวเจอร์สบางประเภทผ่านนิติบุคคลแยกต่างหากอยู่แล้ว แต่การอนุมัติ options และ perpetuals เติมเต็มช่องว่างใหญ่ในกลุ่มผลิตภัณฑ์ของบริษัท จังหวะเวลายังสอดคล้องกับความพยายามในวงกว้างของบริษัทในการวางตำแหน่งตัวเองเป็นสะพานที่ได้รับการควบคุมระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและคริปโท — ข้อเสนอที่โดนใจสถาบันแต่ยังเข้าถึงรายย่อยได้ช้ากว่า
สิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป
Coinbase ยังไม่ได้ประกาศวันเปิดตัว กระดานเทรดจะต้องทยอยเปิดตัวผลิตภัณฑ์บนแพลตฟอร์มของตน โดยน่าจะเริ่มด้วยการเปิดตัวแบบจำกัดเพื่อทดสอบการควบคุมความเสี่ยง CFTC จะจับตาดูอย่างใกล้ชิด — หากเกิดปัญหาขึ้นในช่วงสองสามเดือนแรกอาจทำให้ความพยายามทั้งหมดถอยหลังไป ตอนนี้ การอนุมัติส่งสัญญาณว่าในที่สุดสหรัฐฯ ก็กำลังเปิดประตูสู่ผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ที่ขับเคลื่อนปริมาณการเทรดส่วนใหญ่ในตลาดคริปโททั่วโลก
