Coinbase đã trở thành công ty được quản lý đầu tiên nhận được sự chấp thuận từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) để cung cấp quyền chọn crypto và hợp đồng tương lai vĩnh viễn cho khách hàng tại Mỹ. Sự chấp thuận này, được công bố trong tuần này, cho phép sàn giao dịch mở rộng ra ngoài giao dịch giao ngay đơn giản sang các sản phẩm phái sinh vốn đã phổ biến ở nước ngoài — nhưng phần lớn bị hạn chế đối với các nhà giao dịch bán lẻ Mỹ theo các quy định hiện hành.
Những gì CFTC thực sự chấp thuận
Sự chấp thuận của CFTC bao gồm việc ra mắt cả quyền chọn và hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên tài sản kỹ thuật số thông qua nền tảng được quản lý của Coinbase. Hợp đồng tương lai vĩnh viễn — các hợp đồng không bao giờ hết hạn và được giao dịch như các cược dựa trên ký quỹ về hướng đi của giá — là một mặt hàng chủ lực của các sàn giao dịch crypto toàn cầu như Binance và Bybit. Cho đến nay, các nhà đầu tư bán lẻ Mỹ chỉ có thể tiếp cận chúng thông qua các sàn nước ngoài không được quản lý hoặc thông qua các sản phẩm phức tạp, hạn chế. Phiên bản của Coinbase sẽ được thanh toán và quyết toán đầy đủ trên một sàn giao dịch phái sinh đã đăng ký với CFTC, mang lại các biện pháp bảo vệ liên bang cho một sản phẩm thường xuyên bị giám sát vì đòn bẩy và rủi ro của nó.
Sự chấp thuận này mở ra một thị trường vốn bị thống trị bởi các đối thủ nước ngoài. Các cơ quan quản lý Mỹ từ lâu đã thận trọng với các phái sinh crypto — CFTC và SEC đều đã truy tố Kraken vào năm ngoái về dịch vụ staking và các sản phẩm ký quỹ chưa đăng ký. Động thái của Coinbase cho thấy cơ quan này hiện sẵn sàng cho phép các công ty được quản lý cung cấp các công cụ này dưới sự giám sát chặt chẽ. Điều đó có thể gây áp lực buộc các sàn giao dịch khác phải theo đuổi các chấp thuận tương tự hoặc có nguy cơ mất thị phần. Nó cũng mang đến cho các nhà giao dịch Mỹ một giải pháp thay thế tuân thủ quy định thay vì các sàn nước ngoài mà họ vẫn đang sử dụng.
Thời điểm và chiến lược của Coinbase
Sàn giao dịch đã nỗ lực đa dạng hóa nguồn doanh thu. Phí giao dịch giao ngay đã bị thu hẹp do cạnh tranh và thị trường trầm lắng hơn. Các sản phẩm phái sinh, với khối lượng giao dịch cao hơn và phí dựa trên ký quỹ, đại diện cho một nguồn thu nhập béo bở mới. Coinbase đã cung cấp một số hợp đồng tương lai thông qua một thực thể riêng biệt, nhưng sự chấp thuận về quyền chọn và hợp đồng tương lai vĩnh viễn lấp đầy một khoảng trống lớn trong danh mục sản phẩm của công ty. Thời điểm này cũng phù hợp với nỗ lực rộng lớn hơn của công ty nhằm định vị mình là cầu nối được quản lý giữa tài chính truyền thống và crypto — một lời chào hàng đã gây được tiếng vang với các tổ chức nhưng đến với nhà bán lẻ chậm hơn.
Những gì tiếp theo
Coinbase chưa công bố ngày ra mắt. Sàn giao dịch sẽ cần triển khai các sản phẩm trên nền tảng của mình, rất có thể bắt đầu với việc ra mắt hạn chế để kiểm tra các biện pháp kiểm soát rủi ro. CFTC sẽ theo dõi chặt chẽ — bất kỳ sự cố nào trong vài tháng đầu có thể làm chậm lại toàn bộ nỗ lực. Hiện tại, sự chấp thuận này báo hiệu rằng Mỹ cuối cùng đã mở cửa cho các sản phẩm phái sinh thúc đẩy phần lớn khối lượng giao dịch trong thị trường crypto toàn cầu.
