Coinbase стала первой регулируемой компанией, получившей разрешение Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) на предложение криптовалютных опционов и бессрочных фьючерсов клиентам в США. Одобрение, объявленное на этой неделе, позволяет бирже выйти за рамки простой спотовой торговли и предложить деривативы, которые уже популярны за рубежом, но были в значительной степени недоступны американским розничным трейдерам в рамках существующих правил.
Что именно одобрила CFTC
Одобрение CFTC охватывает запуск как опционов, так и бессрочных фьючерсов на цифровые активы через регулируемую платформу Coinbase. Бессрочные фьючерсы — контракты, которые никогда не истекают и торгуются как маржинальные ставки на направление цены — являются основным продуктом глобальных криптобирж, таких как Binance и Bybit. До сих пор розничные инвесторы в США могли получить к ним доступ только через нерегулируемые офшорные площадки или через сложные ограниченные продукты. Версия Coinbase будет полностью клиринговаться и рассчитываться на зарегистрированной в CFTC бирже деривативов, что обеспечит федеральную защиту для продукта, который часто подвергается критике из-за кредитного плеча и риска.
Это одобрение открывает рынок, который ранее был доминирован офшорными игроками. Регуляторы США долгое время с осторожностью относились к криптовалютным деривативам — CFTC и SEC совместно преследовали Kraken в прошлом году из-за его услуг по стейкингу и незарегистрированных маржинальных продуктов. Действия Coinbase свидетельствуют о том, что агентство теперь готово разрешить регулируемым фирмам предлагать эти инструменты при строгом надзоре. Это может подтолкнуть другие биржи к получению аналогичных одобрений или рисковать потерей доли рынка. Это также дает американским трейдерам законную альтернативу офшорным платформам, которыми они все равно пользовались.
Время и стратегия Coinbase
Биржа активно стремится диверсифицировать свои доходы. Комиссии за спотовую торговлю были урезаны из-за конкуренции и более спокойного рынка. Деривативы с их более высокими объемами и маржинальными комиссиями представляют собой прибыльную новую линию. Coinbase уже предлагает некоторые фьючерсы через отдельное юридическое лицо, но одобрение опционов и бессрочных контрактов заполняет большой пробел в ее линейке продуктов. Время также совпадает с более широкими усилиями компании позиционировать себя как регулируемый мост между традиционными финансами и криптовалютами — стратегия, которая нашла отклик у институциональных инвесторов, но медленнее внедряется для розничных клиентов.
Что дальше
Coinbase еще не объявила дату запуска. Бирже предстоит развернуть продукты на своей платформе, вероятно, начиная с ограниченного запуска для тестирования систем контроля рисков. CFTC будет внимательно следить — любой сбой в первые несколько месяцев может отбросить все усилия назад. На данный момент одобрение сигнализирует о том, что США наконец открывают дверь для деривативных продуктов, которые обеспечивают большую часть объема на глобальных крипторынках.
