Coinbase stała się pierwszą regulowaną firmą, która uzyskała zielone światło od Commodity Futures Trading Commission (CFTC) na oferowanie opcji kryptowalutowych i kontraktów wieczystych klientom w USA. Zatwierdzenie, ogłoszone w tym tygodniu, pozwala giełdzie wyjść poza prosty handel spot i wejść w instrumenty pochodne, które są już popularne offshore – ale były w dużej mierze niedostępne dla amerykańskich detalicznych inwestorów na mocy dotychczasowych przepisów.
Na co właściwie zgodziła się CFTC
Zgoda CFTC obejmuje uruchomienie zarówno opcji, jak i kontraktów wieczystych na aktywa cyfrowe za pośrednictwem regulowanej platformy Coinbase. Kontrakty wieczyste – umowy, które nigdy nie wygasają i działają jak zakłady z dźwignią na kierunek ceny – są podstawą globalnych giełd kryptowalutowych, takich jak Binance i Bybit. Do tej pory amerykańscy inwestorzy detaliczni mieli do nich dostęp jedynie przez nieregulowane platformy offshore lub przez złożone, ograniczone produkty. Wersja Coinbase będzie w pełni rozliczana na zarejestrowanej w CFTC giełdzie instrumentów pochodnych, co zapewni federalną ochronę produktowi, który często budził zastrzeżenia ze względu na dźwignię finansową i ryzyko.
To zatwierdzenie otwiera rynek zdominowany dotąd przez graczy offshore. Amerykańscy regulatorzy od dawna byli ostrożni wobec kryptowalutowych instrumentów pochodnych – CFTC i SEC wspólnie podjęły działania przeciwko Kraken w zeszłym roku w związku z jego stakingiem jako usługą oraz nierejestrowanymi produktami z depozytem zabezpieczającym. Ruch Coinbase sugeruje, że agencja jest teraz skłonna pozwolić regulowanym firmom na oferowanie tych instrumentów pod ścisłym nadzorem. To może zmusić inne giełdy do ubiegania się o podobne zgody lub ryzykować utratę udziału w rynku. Daje też amerykańskim traderom zgodną z przepisami alternatywę dla platform offshore, z których i tak korzystali.
Timing i strategia Coinbase
Giełda od dłuższego czasu dąży do dywersyfikacji przychodów. Opłaty z handlu spot zostały ściśnięte przez konkurencję i spokojniejszy rynek. Instrumenty pochodne, z ich wyższym wolumenem i opłatami opartymi na depozycie zabezpieczającym, stanowią lukratywną nową linię. Coinbase oferuje już pewne kontrakty futures za pośrednictwem oddzielnego podmiotu, ale zatwierdzenie opcji i kontraktów wieczystych wypełnia dużą lukę w jej ofercie produktowej. Timing zbiega się również z szerszym dążeniem firmy do pozycjonowania się jako regulowany pomost między tradycyjnymi finansami a kryptowalutami – to podejście, które spotkało się z odzewem ze strony instytucji, ale było wolniej wdrażane w segmencie detalicznym.
Co dalej
Coinbase nie ogłosił jeszcze daty uruchomienia. Giełda będzie musiała wdrożyć produkty na swojej platformie, prawdopodobnie zaczynając od ograniczonego wdrożenia w celu przetestowania kontroli ryzyka. CFTC będzie bacznie obserwować – jakikolwiek poważny incydent w pierwszych miesiącach może cofnąć cały wysiłek. Na razie zatwierdzenie sygnalizuje, że USA wreszcie otwierają drzwi dla produktów pochodnych, które napędzają większość wolumenu na globalnych rynkach kryptowalut.
