Coinbase стала першою регульованою компанією, яка отримала зелене світло від Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) на пропозицію крипто-опціонів та перпетуальних ф'ючерсів американським клієнтам. Схвалення, оголошене цього тижня, дозволяє біржі вийти за межі простої спотової торгівлі на деривативи, які вже популярні за кордоном — але значною мірою були недоступні американським роздрібним трейдерам за чинними правилами.
Що насправді схвалила CFTC
Схвалення CFTC охоплює запуск як опціонів, так і перпетуальних ф'ючерсів на цифрові активи через регульовану платформу Coinbase. Перпетуальні ф'ючерси — контракти, які ніколи не закінчуються і торгуються як маржинальні ставки на напрямок ціни — є основою глобальних криптобірж, таких як Binance і Bybit. Досі американські роздрібні інвестори могли отримати до них доступ лише через нерегульовані закордонні майданчики або через складні обмежені продукти. Версія Coinbase буде повністю клірингована та розрахована на зареєстрованій у CFTC деривативній біржі, що забезпечує федеральний захист продукту, який часто привертав увагу через своє кредитне плече та ризики.
Схвалення відкриває ринок, який раніше домінували закордонні гравці. Регулятори США давно ставилися з обережністю до крипто-деривативів — CFTC та SEC минулого року переслідували Kraken через його послуги стейкінгу та незареєстровані маржинальні продукти. Крок Coinbase свідчить про те, що агентство тепер готове дозволити регульованим фірмам пропонувати ці інструменти під суворим наглядом. Це може змусити інші біржі домагатися аналогічних схвалень або ризикувати втратою частки ринку. Також це дає американським трейдерам легальну альтернативу закордонним платформам, якими вони все одно користувалися.
Час і стратегія Coinbase
Біржа активно намагалася диверсифікувати доходи. Комісії за спотову торгівлю стиснулися через конкуренцію та спокійніший ринок. Деривативи, з їх більшими обсягами та маржинальними комісіями, є прибутковою новою лінією. Coinbase вже пропонує деякі ф'ючерси через окрему структуру, але схвалення опціонів та перпетуальних ф'ючерсів заповнює велику прогалину в її лінійці продуктів. Час також збігається з ширшими зусиллями компанії позиціонувати себе як регульований міст між традиційними фінансами та криптовалютою — ця ідея знайшла відгук в інституційних інвесторів, але повільніше доходила до роздрібних клієнтів.
Що далі
Coinbase ще не оголосила дату запуску. Біржі потрібно буде розгорнути продукти на своїй платформі, ймовірно, починаючи з обмеженого впровадження для тестування контролю ризиків. CFTC буде пильно стежити — будь-який збій у перші місяці може відкинути всі зусилля. Наразі схвалення сигналізує, що США нарешті відчиняють двері для деривативних продуктів, які забезпечують більшість обсягу на глобальних крипторинках.
