Coinbase on tullut ensimmäiseksi säänteltyksi yritykseksi, joka saa Commodity Futures Trading Commissionin (CFTC) hyväksynnän tarjota kryptovaluuttaoptioneja ja ikipäättyviä futuureja Yhdysvaltain asiakkaille. Tämä viikolla julkaistu hyväksyntä mahdollistaa pörssin laajentumisen yksinkertaisen spot-kaupan yli johdannaisiin, jotka ovat jo suosittuja ulkomailla, mutta joita nykyisten sääntöjen mukaan amerikkalaiset vähittäiskauppiaat eivät ole päässeet käyttämään.
Mitä CFTC todella hyväksyi
CFTC:n hyväksyntä kattaa sekä optionien että ikipäättyvien futuurien käyttöönoton digitaalisille varoille Coinbase'n säänteltyllä alustalla. Ikipäättyvät futuurit — sopimukset, jotka eivät koskaan vanhene ja joissa kaupankäynti perustuu marginaalipohjaisiin vedonlyönteihin hintasuunnasta — ovat olleet globaalien kryptovaluuttapörssien kuten Binance ja Bybit perustuotteita. Tähän asti Yhdysvaltain vähittäissijoittajat ovat voineet käyttää niitä vain sääntelemättömistä ulkomaisten markkinoiden paikoista tai monimutkaisista, rajoitetuista tuotteista. Coinbase'n versio tulee olemaan täysin selvitetty ja laskennassa CFTC-rekisteröidyllä johdannaismarkkinalle, tuoden liittovaltion suojat tuotteeseen, jota on usein arvosteltu sen levähdysvapauden ja riskin vuoksi.
Hyväksyntä avaa markkinan, jota ovat hallinneet ulkomaisten markkinoiden toimijat. Yhdysvaltain sääntelyviranomaiset ovat pitkään olleet varovaisia kryptojohdannaisia kohtaan — CFTC ja SEC ryhtyivät viime vuonna toimiin Krakenia vastaan sen staking-palveluna tarjottujen ja rekisteröimättömien marginaalituotteiden vuoksi. Coinbase'n toiminta viittaa siihen, että viranomainen on nyt valmis antamaan säänteltyjen yritysten tarjota näitä instrumentteja tiukan valvonnan alaisena. Tämä voi painostaa muita pörssiä hakemaan samanlaisia hyväksyntöjä tai vaarantaa markkinaosuutensa. Se tarjoaa myös amerikkalaisille kauppiaille sääntöjenmukaisen vaihtoehdon ulkomaisten platformien sijaan, joita he ovat jo käyttäneet.
Coinbasen ajoitus ja strategia
Pörssi on pyrkinyt voimakkaasti tulolähteiden monipuolistamiseen. Spot-kaupan palkkiot ovat puristuneet kilpailun ja hiljaisemman markkinan vuoksi. Johdannaiset, joissa on korkeampi kauppavolyymi ja marginaalipohjaiset palkkiot, edustavat kannattavaa uutta tuotealuetta. Coinbase tarjoaa jo joitakin futuureja erillisen yrityksen kautta, mutta optionien ja ikipäättyvien futuurien hyväksyntä täyttää suuren aukon sen tuotevalikoimassa. Ajoitus myös sopii yhtiön laajempaan pyrkimykseen asettua säänteltyyn siltaan perinteisen rahoituksen ja kryptomarkkinoiden välille — ehdotus, joka on saavuttanut instituutioiden suosiota, mutta joka on ollut hitaampi saavuttaa vähittäismarkkinoita.
Mitä seuraa
Coinbase ei ole vielä ilmoittanut käyttöönottoajankohdasta. Pörssin on laajennettava tuotteita alustallaan, todennäköisesti käynnistäen rajoitetun käyttöönoton riskienhallinnan testaamiseksi. CFTC tulee seuraamaan tarkasti — mikä tahansa ongelma ensimmäisten kuukausien aikana voisi hidastaa koko hanketta. Toistaiseksi hyväksyntä viestittää, että Yhdysvallat avaa viimein ovet johdannaistuotteille, jotka ohjaavat suurinta osaa globaalien kryptovaluuttamarkkinoiden kauppavolyymistä.
