Coinbaseは、米商品先物取引委員会（CFTC）から、米国の顧客向けに暗号オプションと無期限先物を提供する許可を得た最初の規制対象企業となった。今週発表された承認により、同取引所は単純な現物取引を超えて、すでに海外で人気のあるデリバティブに事業を拡大できる。これらの商品は、既存の規則の下で米国の個人トレーダーにはほとんど利用が制限されていた。
CFTCが実際に承認した内容
CFTCの承認は、Coinbaseの規制対象プラットフォームを通じたデジタル資産のオプションと無期限先物の両方のローンチを対象としている。無期限先物は、満期がなく、価格方向に対する証拠金ベースの賭けのように取引される契約で、BinanceやBybitなどの世界的な暗号取引所の主力商品である。これまで、米国の個人投資家は、規制されていない海外の取引所か、複雑で限定的な商品を介してしかアクセスできなかった。Coinbase版は、CFTC登録のデリバティブ取引所で完全に清算・決済され、レバレッジとリスクでしばしば監視の対象となってきた商品に連邦政府の保護をもたらす。
この承認は、これまで海外の事業者が支配してきた市場を切り開くものだ。米国の規制当局は長年、暗号デリバティブに警戒心を抱いてきた。CFTCとSECは昨年、Krakenのステーキング・アズ・ア・サービスと未登録の証拠金商品をめぐって同社を追及した。Coinbaseの動きは、当局が厳格な監視の下で規制対象企業にこれらの商品の提供を許可する用意があることを示唆している。これにより、他の取引所も同様の承認を求めるか、市場シェアを失うリスクを負うことになるだろう。また、米国のトレーダーにとっては、これまで利用してきた海外プラットフォームに代わるコンプライアンスに準拠した選択肢が提供される。
Coinbaseのタイミングと戦略
同取引所は収益の多様化に積極的に取り組んできた。現物取引手数料は競争と市場の静けさによって圧迫されている。高い取引量と証拠金ベースの手数料を持つデリバティブは、収益性の高い新たな柱となる。Coinbaseはすでに別の事業体を通じて一部の先物を提供しているが、オプションと無期限先物の承認により、製品ラインナップの大きな穴が埋まる。このタイミングは、同社が従来の金融と暗号の間の規制された橋渡し役としての地位を確立するという幅広い取り組みとも一致している。この提案は機関投資家には受け入れられているが、個人投資家への浸透は遅れている。
今後の展開
Coinbaseはまだローンチ日を発表していない。同取引所はプラットフォーム上で製品を展開する必要があり、まずは限定的な展開でリスク管理をテストすることになりそうだ。CFTCは厳重に監視するだろう。最初の数ヶ月で問題が発生すれば、取り組み全体が後退する可能性がある。今のところ、この承認は、世界の暗号市場の大部分の取引量を支えるデリバティブ商品に、米国がついに門戸を開いたことを示している。
