El token nativo de Hyperliquid, HYPE, alcanzó un nuevo máximo histórico de $65 el martes, un día antes de que Grayscale Research publicara un informe alcista calificando al exchange como un potencial 'gigante de servicios financieros'. El informe, publicado el miércoles, destacó el enfoque en productos de Hyperliquid, la distribución impulsada por desarrolladores y los incentivos de tokens como motores clave de crecimiento. La subida del token se produce mientras la plataforma continúa expandiéndose más allá de los perpetuos nativos de cripto.
Las cifras detrás del repunte
Hyperliquid procesó aproximadamente $2.9 billones en volumen de futuros perpetuos en 2025. Actualmente mantiene unos $7 mil millones en interés abierto, lo que la convierte en el tercer o cuarto exchange de futuros perpetuos más grande por esa métrica. La volatilidad anualizada del precio de HYPE ronda el 80% — unos 40 puntos porcentuales por encima de Bitcoin. Es un viaje salvaje, pero el mercado está descontando una subida.
Nuevos mercados, nuevos activos
Dos propuestas de gobernanza recientes están ampliando el mercado direccionable de Hyperliquid. HIP-3 permite a los desarrolladores lanzar mercados perpetuos para activos no cripto — acciones, materias primas, productos basados en índices. No es solo teoría: durante el repunte de la plata en febrero, los perpetuos de plata con HIP-3 vieron más de $4 mil millones en volumen diario. El 5 de febrero, ese volumen fue aproximadamente el 1% del volumen nocional de plata de COMEX. Una pequeña porción, pero demuestra que existe demanda.
HIP-4 extiende el modelo a mercados de resultados — opciones binarias que se parecen mucho a contratos de mercados de predicción. Esto abre la puerta al trading basado en eventos, algo que la mayoría de los exchanges de cripto no han tocado.
Por qué Grayscale es optimista
El equipo de investigación de Grayscale señaló tres aspectos: el enfoque singular de Hyperliquid en el trading de perpetuos, su modelo de distribución que permite a los desarrolladores usar 'códigos de desarrollador' y frontends para dirigir volumen, y una distribución de tokens que realmente recompensa a los usuarios. La integración con la billetera Phantom es un buen ejemplo — Phantom dirigió operaciones a través de códigos de desarrollador y ganó aproximadamente $19.7 millones en comisiones solo por eso.
El informe no rehuyó el panorama general. Grayscale dijo que Hyperliquid podría convertirse en un gigante de servicios financieros si sigue ejecutando, retiene a su comunidad y recibe un viento de cola de cambios regulatorios. Son muchos 'sis', pero el crecimiento hasta ahora es real.
El obstáculo regulatorio
Hay un inconveniente. Grayscale señaló que el potencial de expansión de Hyperliquid depende en gran medida de cambios en la regulación de servicios financieros de EE. UU. Sin esos cambios, el exchange podría limitarse a jurisdicciones no estadounidenses. Esa es una limitación que el equipo deberá sortear — especialmente mientras avanzan hacia acciones, materias primas y opciones binarias que atraen más escrutinio regulatorio.
Por ahora, el mercado está apostando por la ejecución. Lo próximo concreto a observar es si surgen señales regulatorias en EE. UU. — o si Hyperliquid redobla su apuesta por el crecimiento offshore.
